投资哲学与布局核心 - 投资布局的进阶阶段分为预判、应对和布局 最终目标是实现“春耕秋收” [1] - 布局不依赖智谋或预测 而是依靠战前充分计算和积累的“绝对实力” 从而做到“先胜而后战” [1][2] - 在投资中 “绝对实力”的体现是安全边际 即用四毛钱购买价值一块钱的东西 以此抵御不确定性对投资大局的影响 [3] 实力与策略的对比 - 历史案例表明 最终胜利依赖绝对实力而非奇谋 例如魏国凭借综合实力在长期战争中胜出 美国在布雷顿森林体系谈判中依靠国家实力胜于辩才 [2] - 真正的优秀将领追求“善战者无智名、无勇功” 投资亦然 专业在于做简单有利的事而非炫技 [3] - 市场往往推崇以弱胜强的英雄案例 但可持续的成功来自于积累优势而非追求高难度操作 [3] 投资实践与应用 - 安全边际保护投资免受判断误差影响 例如对银行净息差(NIM)的判断高估几十个基点(BP)并不影响其估值回升 [3] - 高估值的主要风险在于预期收益率降低和对风险异常敏感 变得脆弱 而非立即下跌 [3] - 具备巨大安全边际的投资品种常被市场忽视或轻视 例如在2022年11月被推荐的“五大行、三桶油”并未被严肃对待 [4]