行业趋势与格局重塑 - 生成式人工智能浪潮重塑信息分发逻辑，推动SEO向GEO迭代升级，千问接入阿里生态推动GEO落地，或带动搜索范式、用户决策逻辑、品牌关注点迁移 [1][2] - 美妆行业因结构化数据多、营销费用率高，受GEO变迁影响较大 [2] - 流量环境变化总体指向格局固化、行业加速向头部集中 [1][6] 监管政策影响 - 2025年多条针对互联网电商的监管政策相继出台，对税收缴纳与清查、投流费用税收抵扣、电商运营多维度加强监管 [3] - 监管强化平台义务和责任，建立全流程制度规范，商家税务合规成本或增加，中小商家避税手段被禁止，不合理低价或被清退 [3] - “投流税”若严格执行，可能对中小型、高投放商家造成额外资金压力，甚至挤出部分中小商家 [3] - 电商进一步合规化，推动消费向线下回流 [1][6] 产业链各方影响分析 - 服务商/代运营商：作为专业第三方，有望伴随GEO兴起开拓新业务增量，数据分析/营销/运营等综合能力优秀者有望受益，但中长期竞争壁垒、规模效应和运营壁垒仍待验证 [2][4] - 品牌方：权威、结构化、数据化信息更受AI推荐，国际品牌当前在AI识别度维度或相对占优 [2] - 功效护肤、强研发企业：因其在成分解析、功效验证以及专业知识的结构化，领先受益于AI引领的渠道变化 [2] - 定位细分、强功效说理品牌：领先受益于AI模型推荐 [5] - 头部集团化企业：税务合规、监管趋严，流量导向综合能力优势，共同驱动行业集中，头部有望总体受益 [1][5][6] - 线下高占比品牌：线上化率提升放缓、线上监管加码，而线下渠道获政策扶持，拥有线下高占比的品牌有望受益 [4][6] 市场表现与集中度趋势 - 行业集中趋势持续显现，新锐“黑马”护肤销售大幅收缩，抖音逐渐成为大品牌战场 [3] 投资策略关注点 - 品牌端：重点推荐兼具较强“商品力”和“内容力”，有望直接受益于抖音流量变化的企业 [6] - 品牌端：持续关注GEO对美妆行业流量入口及推荐逻辑的影响，重点推荐具备较大品牌声量、功效定位清晰、研发支撑扎实的企业 [6][7] - 运营商端：数据分析/营销/运营等综合能力优秀者有望受益 [7]