文章核心观点 - 在政策推动下，“十五五”期间氢能有望逐步迈入产业化阶段 零碳工厂和零碳园区建设将带动绿氢及氢基绿色燃料市场规模扩大 并推动绿氢产业链和电解槽设备需求增长 [1] - 建议关注两条投资主线：绿氢电解槽设备环节的公司 以及布局绿色燃料相关项目的公司 重点推荐主业有安全边际且氢能业务具备成长潜力的公司 [1] 政策文件与目标 - 2026年1月14日 工信部等五部门发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》 这是我国首个国家层面零碳工厂建设的顶层设计文件 [2] - 文件明确了分阶段梯度建设零碳工厂的路径：2026年起遴选标杆工厂 2027年在汽车、锂电池、光伏、算力设施等行业先培育一批零碳工厂 2030年拓展至钢铁、石化化工、建材等传统高载能行业 [2] - 建设路径鼓励工厂实现零碳电力、热力、氢能和燃料供应 并明确提到“积极发展绿色氢氨醇等一体化项目 推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢应用” [2] 氢能的核心作用与市场空间 - 工业过程碳排放占全国总碳排放约33% 是第二大排放源 对于钢铁、有色金属、石化化工、建材等难减排行业 即使100%使用绿电 仍无法解决原料端和高温工艺的碳排放问题 [3] - 氢能既可作清洁能源载体 又可作工业原料 是工业领域深度脱碳的最优解 绿氢及绿色甲醇可替代灰氢和煤制甲醇作化工原料 氢基直接还原铁可替代焦炭炼钢 氢燃料锅炉可提供高温热源 [3] - 《指导意见》提出“积极发展绿色氢氨醇一体化项目” 核心在于推进构建“可再生能源→绿氢→绿氨/绿色甲醇等氢基绿色燃料”的产业链 以解决储运难题并打开消纳端市场空间 [3] - 随着高载能行业零碳工厂建设推进 零碳氢能和绿色燃料的需求料将显著提升 绿色氢氨醇的市场空间有望打开 [3] 国际碳关税的驱动与应对 - 欧盟碳边境调节机制自2023年10月进入过渡期 2026年1月1日起开始征收碳关税 已覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、氢和电力行业 [4] - 以钢铁为例 传统高炉路线吨钢碳排放约2吨CO₂ 对应碳关税成本超1200元/吨 [4] - 《指导意见》要求“健全碳排放核算管理体系 实现科学算碳” 核心目的是构建与国际规则对接的碳核算-碳披露-碳认证体系 以精准对应CBAM等碳关税体系的合规要求 [4] - 此举旨在将中国绿色电力的发展优势转化到产品的碳排放上 将制造成本优势扩大到碳成本优势 进而转化为碳关税影响下的国际市场竞争优势 [4] - 在碳关税倒逼与零碳工厂政策牵引的双重作用下 高碳排出口导向型行业的绿氢需求或将呈现刚性增长 [4]