软件行业长期趋势 - 2011年Marc Andreessen提出“软件正在吞噬世界”的观点 认为软件技术已成熟 能够以全球规模改造行业 并建立真实、高增长、高利润率、高防御性的业务[1] - 过去15年 投资者因软件业务盈利能力强、利润率高、可防御且可预测 纷纷涌入软件股 推动iShares科技软件ETF从低于10美元上涨至约120美元[2] 近期软件股表现恶化 - 尽管软件行业长期表现强劲 但该板块在过去几个月表现急剧恶化[3] - 部分前领先软件股从历史高点大幅回撤 例如UiPath回撤84% Paycom Software回撤73% The Trade Desk回撤70% DocuSign回撤65%[6] AI对软件行业的颠覆 - 有证据表明 软件正被AI颠覆 最新的AI产品使企业能够获得更便宜、更好的软件[5] - 先进的AI工具出现 使投资者日益担忧AI将颠覆这些曾经利润丰厚的业务[3] - 例如Anthropic的“Claude Coworker”等AI工具 能帮助企业以比传统软件公司快得多的速度执行任务 且成本仅为几分之一[7] AI颠覆软件的证据 - 颠覆性AI工具开始挤压软件利润率和定价权[8] - 以DocuSign为例 其股东权益回报率曾高达169% 如今已暴跌至39% 创下其上市以来的历史新低[8] - Atlassian增长乏力 过去三年每股收益保持两位数增长后 Zacks共识预测其2026年增长率仅为7.59%[9] - 根据Zacks共识预测 Atlassian当前季度每股收益同比增长预估为5.17% 下一季度为5.71% 当前财年为12.55% 下一财年为7.59%[10] - 许多软件公司竞相在产品中集成AI功能 但大部分努力并未取得成果[10] 并非所有软件公司都面临困境 - 尽管大多数软件公司正被AI颠覆 但像Shopify这样的公司正在经受住风暴[11] - Shopify采取了全员参与的方式采纳AI 例如推出了全天候AI驱动的聊天机器人帮助商家 并与OpenAI合作 允许用户直接从广受欢迎的“ChatGPT”大语言模型购买产品[11] 核心结论 - 经过十年的增长和股价飙升后 软件行业正被AI颠覆[14] - 随着AI工具变得更复杂、更先进 软件公司正变得可有可无[14]