公司行为与观点 - 资产管理公司Vanguard Asset Management Ltd 在今年年初暂停了对日本长期国债的持续买入 在日本首相高市早苗决定提前解散众议院并主张大幅减税之前就已退出相关押注 [1] - Vanguard主动型基金国际利率主管Ales Koutny表示 一个国家的无资金支持财政支出是有限度的 这对长期日本国债来说堪称一场完美风暴 [1] - Ales Koutny曾是押注长期日本国债的外国投资者之一 预期日本央行进一步加息将压平收益率曲线并推动对长期债券的需求上升 [1] - Ales Koutny指出 若日本转向更为审慎的财政支出计划 或日本央行采取更鹰派立场并承诺在3月或4月加息 将是该公司恢复任何买入操作的关键因素 [4] 市场反应与事件 - 日本首相高市早苗决定提前解散众议院 主张大幅减税 从而引发日本债市剧烈震荡 [1] - 高市早苗正式确认将于1月23日解散众议院并于2月8日提前大选 其持扩张性财政政策和宽松货币政策立场 称必须大胆投资风险管理并摆脱过度紧缩的束缚 [3] - 投资者对日本政府支出急剧扩张以及通胀卷土重来的担忧迅速升温 [3] - 周二举行的20年期日本国债拍卖结果显示需求疲软 投标覆盖率仅为3.19 低于前次拍卖的4.1 也不及过去12个月3.34的平均水平 [3] - NISSAY资产管理公司高级总经理Iichiro Miura表示 疲软的20年期日债拍卖引发了今日日本国债的进一步抛售 市场此前已担忧政府财政状况恶化 无论谁赢得即将到来的选举 预计政府支出都将增加 [3] - 周二20年期日本国债拍卖需求疲弱 再加上一份报告显示日本寿险公司正在抛售长期债券 以及围绕进一步财政支出的各种噪音 共同推动30年期国债收益率大幅上行 [3] 政策影响与市场担忧 - 高市早苗承诺将暂时下调食品消费税 以巩固其在众议院的微弱多数席位 这一举措重新点燃了市场对她推动扩张性财政政策意图的担忧 [4] - Ales Koutny表示 日本政府超过20%的财政收入来自消费税 任何在这一领域的调整都会对政府的财政状况产生实质性影响 [4] - 近期日本国债收益率的再度跳升以及波动率的上行 正在考验投资者的风险承受能力 [1] 其他市场参与者观点 - 并非所有基金经理都被近期的市场动荡吓退 安联全球投资高级投资组合经理Ranjiv Mann周二表示 他正在积极讨论日本国债中的潜在机会 [4] - 上周 太平洋投资管理公司的Andrew Balls也认为 市场波动中存在机会 [4]