商业航天发展态势 - 商业航天正迈入高速发展新阶段 中美两国是主要参与者[2] - 低轨卫星已成为全球布局重点 在轨占比已近70%[2] - 中美均已规划部署数万颗卫星 以抢占稀缺的频轨资源[2] - 政策层面引导商业资本深度参与 将企业创新纳入国家太空战略[2] - SpaceX、亚马逊和中国星网等龙头企业正加快星座组网步伐 并拓展太空数据中心、在轨计算等“航天+数字化”新业态[2] 卫星电力系统特点与要求 - 卫星电力系统是保障卫星全生命周期稳定供电的核心 由太阳能发电、锂电储能及电源管理模块构成[3] - 系统在太空中面临强辐照、极端温差（超300°C）和低轨原子氧侵蚀等严苛环境挑战[3] - 系统对重量、可靠性、使用寿命要求都比较高[3] - 卫星电力系统在卫星中成本占比约20% 其中近三分之二是光伏发电环节[4] 空间光伏技术路径与迭代 - 低轨卫星当前以抗辐射、耐温性能优异的砷化镓电池为主流选择[4] - 降低锗使用的两结砷化镓方案未来可能走向应用[4] - 海外已经开始使用P型PERC晶硅产品[1][4] - P型HJT方案已经在测试或试用[1][4] - 钙钛矿晶硅叠层电池也已开始测试[1][4] - 未来晶硅或钙钛矿方案 可能逐步走向应用并成为重要甚至主流路线[4] 电池与电源模块的技术壁垒 - 卫星电池对能量密度、可靠性、循环性能要求都比较高[1][5] - 电源模块需具备抗辐照、极端热管理及高效DC-DC架构 技术壁垒也比较高[1][5] - 未来这些环节的核心参与者 有望有不错的盈利回报[5] 相关投资标的 - 光伏发电相关公司包括：钧达股份、帝科股份、东方日升、迈为股份、奥特维、上海港湾、瑞华泰、晶盛机电[6] - 电池与电源相关公司包括：新雷能、亿纬锂能、蔚蓝锂芯[7]