文章核心观点 - 黄金价格突破历史高位，印证了其作为2026年策略性投资组合分散工具的观点，其上涨受到地缘政治风险、通胀前景不明及对央行独立性担忧三大关键因素驱动 [1] - 黄金在资产组合中具有策略性配置价值，而非短线交易工具，其涨势反映了政策前景不明朗、金融体系压力及地缘政治风险等核心推动因素持续存在 [1] - 在美元估值高企且下行风险增加、政策反复及央行独立性受质疑的环境下，黄金作为法定货币体系之外的资产更具优势 [2] 黄金的驱动因素与角色 - 近期金价表现印证了三大关键因素的影响：地缘政治风险、通胀走向未明，以及对央行独立性的忧虑增加 [1] - 金价突破并非追高信号，而是印证推动金价的核心因素仍然存在：政策前景欠明朗、金融体系压力及地缘政治风险持续 [1] - 各国央行为分散外汇储备而持续增持黄金的需求稳固，较少受价格波动影响，令金价走势逐步摆脱与实质息率的传统逆向关系 [1] 资产配置策略 - 从资产配置角度，普徕仕看好黄金，但对存续期维持偏低比重 [1] - 在经济疲弱和实质收益率下跌时期，黄金与债券有望缓冲股市调整带来的冲击 [1] - 当实质收益率上升时，黄金较债券更具抗跌力 [1] - 普徕仕认为，央行持续购金带来的结构性支持将会持续 [1] 美元与宏观环境 - 以贸易加权计算的美元估值仍处高位，增加下行风险 [2] - 政策制定更趋反复，加上央行独立性备受质疑，令市场对美元在压力期间的反应更添变数 [2] - 在此环境下，黄金作为法定货币体系以外的资产更见优势 [2]