核心观点 - 大和因腾讯控股上季整体收入表现疲弱而下调其游戏收入预测及目标价 但重申“买入”评级 [1] 财务预测与评级调整 - 大和下调腾讯2026至2027年每股盈利预测1%至2% [1] - 大和将腾讯目标价由750港元下调至725港元 [1] - 大和重申对腾讯的“买入”评级 [1] 游戏业务表现分析 - 预计腾讯上季国内游戏业务收入为373亿元人民币 同比增长12% 但按季下跌13% [1] - 预计国内游戏业务放缓 主要受季节性因素及高基数效应影响 [1] - 国际游戏业务在第三季异常强劲后表现趋于平稳 [1] 成本与运营压力 - 招聘AI人才与GPU租赁成本将对公司营运开支构成上行压力 [1]