公司核心动态 - 巴菲特继任者格雷格·阿贝尔本月接任伯克希尔·哈撒韦CEO后，可能正在考虑其首个重大举措，即出售公司持有的卡夫亨氏股份[1] - 卡夫亨氏在提交给监管机构的文件中披露，其最大股东伯克希尔“可能不时提出出售325,442,152股”[4] - 此消息导致卡夫亨氏股价在公告后下跌近4%，至22.85美元[4] 投资背景与历史 - 巴菲特与巴西投资公司3G资本于2015年主导了卡夫与亨氏的合并，当时他们已拥有亨氏并相信其品牌力量[2] - 多年来，巴菲特逐渐认识到该公司的品牌护城河并不如想象中坚固，因为消费者越来越愿意转向商店品牌并远离加工食品[3] - 伯克希尔去年夏季对卡夫亨氏持股进行了37.6亿美元的减值[3] - 巴菲特去年秋天对卡夫亨氏计划分拆为两家公司表示失望，伯克希尔的两位代表已于去年春天辞去卡夫董事会职务[3] 潜在的战略转变 - 分析师认为，如果此次出售完成，将代表公司思维模式的转变，伯克希尔在巴菲特领导下通常只进行收购而非剥离[6] - 阿贝尔的领导风格可能与巴菲特不同，他可能会评估伯克希尔的每个子公司，并决定抛弃那些不符合其内部标准的业务[6] - 除了价值超过3000亿美元的庞大股票投资组合外，伯克希尔还拥有包括Geico在内的多家保险公司、数家公用事业公司、BNSF铁路以及多元化的制造和零售公司组合[5] - 此次出售可能只是对伯克希尔多样化持股进行全面评估的开始[5] 交易执行与市场影响 - 由于伯克希尔持股规模巨大，在公开市场抛售全部股份将很困难，因此市场猜测可能有大买家在幕后等待[9] - 但巴菲特去年秋天表示，除非向所有卡夫亨氏股东提出相同报价，否则伯克希尔不会接受对其股份的大宗投标[10] - 目前尚无迹象表明伯克希尔已开始出售[5]