核心财政政策转向 - 印度联邦政府预计将从2026年4月起，将关键财政指标从财政赤字转向债务与GDP之比，此举预计将导致财政紧缩步伐更为温和，从而支持经济增长 [1][9] - 政府此前以财政赤字为目标，计划在截至2026年3月的财年将赤字率降至GDP的4.4%，较2020-21财年的9.2%大幅降低 [1][9] 债务与赤字目标预测 - 美国银行证券经济学家预测，政府的目标是在2026-27财年将债务与GDP之比设定为55%，而当前水平接近57% [2][9] - 实现上述债务目标意味着财政赤字率将在4.3%至4.4%的范围内，且预算缺口的绝对金额可能增加 [4][9] - 德意志银行和Axis银行分别预计财政赤字率为4.25%和4.2%，目标是到2030-31财年将债务与GDP之比降至50% [9] - 多数经济学家预计政府将在本财年实现4.4%的财政赤字目标 [5][9] 政府借款规模预测 - 经济学家预测，由于现有借款大量到期，即使财政赤字小幅下降，政府的总借款额也将升至创纪录高位 [5][9] - 总借款额预测范围在16万亿至17.5万亿卢比（合1747亿至1911亿美元）之间，而本财年为14.6万亿卢比 [6][9] - 汇丰银行指出，净借款额可能保持不变，为11.5万亿卢比 [6][9] - 汇丰认为借款增长仍将低于名义GDP增长，因此是可控的 [6][9] - 多家机构对2027财年的预测显示：总借款预测中位约16-17.5万亿卢比，净借款预测中位约11.3-12.0万亿卢比，财政赤字率预测中位约4.2%-4.3% [7] 债券市场影响 - 印度债券市场目前正面临联邦和州政府债券的大量供应压力，而保险公司和养老基金等大型买家的需求正在萎缩 [7][9] - 交易员预计，如果联邦总借款超过16万亿卢比，这一趋势将持续 [8][9] - 野村证券预计总借款高达17.5万亿卢比，鉴于供应压力和需求不足，对债券持谨慎态度 [8][9] - 野村认为，高于预期的借款数字对债券的影响将远大于低于预期的情况 [8][9]