文章核心观点 - 新研究显示美国关税成本主要由美国消费者和进口商承担，其作用类似于国内消费税，并可能通过侵蚀购买力间接导致加密货币市场缺乏上涨动力 [1][3][7] 关税的成本承担与影响 - 2024年1月至2025年11月期间征收的关税，96%的成本由美国消费者和进口商吸收，外国出口商仅承担4% [1] - 近2000亿美元的关税收入几乎完全由美国经济内部支付 [2] - 关税在实践中由美国进口商在边境支付，随后自行吸收或转嫁成本，挑战了关税由外国生产商支付的核心政治主张 [3] - 外国出口商主要通过减少发货或转向其他市场来应对，导致贸易量下降而非进口价格降低 [3] 关税对通胀与经济的传导机制 - 关税效应被经济学家描述为一种缓慢移动的消费税，成本随时间渗透到供应链中，而非立即导致价格跳涨 [4] - 截至2025年，美国通胀保持相对温和，部分原因在于关税成本在六个月内仅约20%传导至消费者价格，其余部分由进口商和零售商承担，挤压了其利润空间 [5] - 这种延迟的传导解释了为何通胀温和而购买力却在悄然被侵蚀，压力是累积而非爆发性的 [6] 与加密货币市场的关联 - 加密货币市场的表现依赖于可自由支配的流动性，当家庭和企业有信心配置过剩资本时市场会上涨 [7] - 关税对国内经济造成的拖累，以及其对购买力的悄然侵蚀，可能解释了为何自10月抛售以来加密货币市场难以获得上涨动力 [1][7]