核心观点 - 博柏利集团第三季度业绩呈现连续改善 可比零售额增长3% 零售收入达6.65亿英镑 公司认为其“博柏利前行”战略正在奏效 [5][7] - 业绩增长由全价销售加速、更短更谨慎的降价活动以及关键品类和地区的强劲表现驱动 同时支持了毛利率的改善 [3][4][7] - 管理层对业务方向信心增强 预计2026财年调整后营业利润将符合市场共识 并预期毛利率将实现显著的同比改善 [6][17][18] 分区域业绩表现 - 美洲地区：销售额增长2% 受节日期间本地消费和新客户持续增长支持 但增速略低于第二季度 因去年同期降价促销渗透率较高 [1] - 大中华区：销售额增长6%（第二季度为3%） 增长由本地消费驱动 虽然该区域外的中国客户消费放缓 但本地需求抵消了此下滑 [1] - 整体区域表现：所有四个地理区域连续第二个季度实现持平或正向的可比销售额 其中大中华区增长6% 韩国增长13%引领增长 [2][7] - 欧洲地区：公司正在持续动态地精简较小的多品牌合作伙伴 倾向于退出那些不再与奢侈品牌为伍的账户 [16] 财务与运营指标 - 第三季度零售业绩：可比门店销售额增长3% 销售面积影响持平 按固定汇率计算零售额增长3% 汇率带来2%的逆风 按报告汇率计算零售收入增长1%至6.65亿英镑 [3] - 销售质量与降价策略：全价销售加速 抵消了降价活动减少的影响 公司恢复了店内和线上的私密促销形式 降价方式的改变支持了整体毛利率按预期改善 [3][4] - 毛利率展望：尽管下半年毛利率预计仍低于上半年 但公司预计毛利率将实现显著的同比改善 这归因于去年拨备的转回以及不再重复去年为清理问题库存而进行的大规模公开降价 [18] 产品与品类表现 - 明星品类：围巾和外套均实现双位数增长 且增长势头已延伸至手袋和成衣品类 [7][11] - 大中华区产品表现：增长由中国大陆引领 旗舰城市表现突出 外套和围巾仍是关键 成衣则以针织品为主 羊绒制品在金字塔中“较好和顶级”部分需求强劲 包括带有骑士徽章设计的产品 [12] - 手袋策略：公司的“好、更好、最好”策略获得市场认可 产品包括入门价的马蹄扣手袋、带有红宝石镶边复古格纹系列的新款及更多小尺寸款式 以及更高端的蜜蜂扣手袋和科茨沃尔德托特包等 [13] - 畅销单品：一款带有醒目骑士徽章设计和博柏利标志的羊绒羊毛衫在节日促销期间成为各区域的畅销品 [13] 品牌、营销与客户互动 - 品牌动能：品牌势头持续 由外套和节日营销活动驱动 并通过全球活动放大 全球Instagram平均触及人数和品牌谷歌搜索量均实现双位数增长 在中国数字和社交平台表现强劲 [8] - 营销活动：公司正推出一系列营销活动和激活计划 始于本月早些时候推出的Gabardine胶囊系列 并即将推出农历新年胶囊系列及相关活动 [8][19] - 店内举措：围巾吧的推广是重点 目前已达190个 预计年底将扩展至200个 其表现优异并有助于提升门店生产率 未来还计划推出更多品类“目的地” 如风衣和马球衫 [9] - 合作伙伴激活：公司在纽约Bloomingdale's百货的59街进行了大型品牌激活 包括用12.6万盏闪烁灯光装饰成博柏利围巾形状的外立面 以及在多个楼层开设快闪店 [15] 渠道与合作伙伴 - 批发业务：批发渠道约占业务的12% 是相对较小的部分 但在品牌发现和竞争对标方面扮演重要角色 [14] - 关键合作伙伴：Saks Global是公司的长期合作伙伴 管理层对新领导团队有信心 相信其能恢复在奢侈品领域的应有地位 但未具体评论博柏利在该集团重组中的风险敞口 [15] 管理层展望与投资 - 利润预期：管理层预计2026财年调整后的营业利润将符合市场共识 [6][17] - 持续投资：公司计划继续进行年度同比投资 包括营销活动和门店举措 [6][18] - 当前交易：管理层未对第四季度初的当前交易情况发表评论 原因是与去年相比农历新年时间有所变动 但对第三季度的收官情况表示非常满意 [19]