万科债务展期方案获通过 - 万科于1月21日披露其“21万科02”债券的展期议案获得高票通过 该议案涉及调整回售部分债券本息兑付安排、增加固定兑付安排及提供增信措施 [1] - 该议案同意票的有效表决权债券张数为9,507,000张 占表决权总数的92.11% 占参加会议的债券持有人所持表决权数量的95.65% 反对票占4.17% 弃权票占0.02% [2][7] - 这是万科自启动债务展期以来首个成功通过的展期方案 打破了此前境内债展期屡屡受阻的僵局 [2] 方案核心内容与设计 - 议案四的核心方案为“部分兑付+剩余展期” 具体为回售部分债券本金的40%于2026年1月30日兑付 剩余60%展期1年 [8] - 方案增加了固定兑付安排 对于每个同意议案的证券账户 发行人将于2026年1月30日以其已申报回售的债券剩余本金为限实施不超过10万元人民币的兑付 [6] - 方案提供了增信措施 剩余60%展期部分以武汉和西安两个项目的应收款质押作为增信担保 [8] - 方案设计被认为在现金兑付比例与增信措施之间取得了债权人可接受的平衡 40%的首期兑付比例高于行业普遍水平 结合具体增信安排提升了债权人安全感 [3] 市场反应与行业意义 - 市场对债务化解方案表示认可 1月21日万科A股收盘报5.01元/股 涨幅4.59% 万科H股收盘报3.68港元/股 涨幅5.75% [1] - 分析认为 在房地产销售恢复慢于预期的背景下 该结果反映出机构投资者基于对主体信用与可兑付能力的综合评估 未选择情绪化行为 [3] - 该结果为同类债务在市场化框架下的协商与定价提供了可参考路径 对万科其他债券的展期方案设计也将有积极帮助 [3][8] 事件背景与过程 - “21万科02”是万科于2021年1月22日发行的公司债 债券余额为11亿元 发行票面利率为3.98% 原为“5+2”年期 行权日为2026年1月22日 [4] - 2025年12月5日 万科公告决定不行使该债券的赎回权 但由于部分持有人选择行使回售权 公司需召开债券持有人会议 [4] - 万科最初提出的展期方案未能打动债权人 此后于1月15日补充了包含固定兑付和增信措施的议案四和议案五 最终议案四获得通过 [4][5] - 此前 万科37亿元规模的“22万科MTN005”和20亿元规模的“22万科MTN004”的展期方案均被债权人否决 仅争取到宽限期 [3]