核心观点 - 文章核心观点为 Fortive 和 Dayforce 两家公司2025年第三季度财报暴露了其软件驱动增长叙事下的根本性裂痕 两家公司均面临严重的执行问题 导致盈利能力急剧恶化 投资者应等待其基本面出现改善迹象 [1][8] Fortive 公司业绩分析 - 2025年第三季度营收为10.3亿美元 同比增长仅2.3% 但净利润从2.22亿美元暴跌至5500万美元 同比骤降75% [1][2] - 运营利润率收缩390个基点至15.5% 管理层归咎于运营挑战 但数据表明其在自动化和传感业务中失去了定价权 [2] - 2025年全年每股收益预期为1.86美元 较2024年的2.99美元下降38% [2] - 公司总资产环比下降30% 表明存在资产负债表压力 [8] - 尽管公司产生正现金流并提供0.55%的股息 但其高达20.75倍的市盈率没有为盈利持续恶化留下空间 [5] Dayforce 公司业绩分析 - 2025年第三季度营收为4.816亿美元 同比增长9.5% 但净亏损达1.968亿美元 与分析师的盈利0.21美元预期相差686% [1][3] - 运营利润率为负25.8% 这意味着公司每获得1美元毛利就需要支出1.26美元的运营成本 [3][6] - 公司从连续七个季度盈利超预期转为公布其历史上最差的季度业绩 2025年全年每股收益预期转为负值 为-0.04美元 而2024年为1.98美元 [3] - 尽管营收增长显示客户仍在购买其云端人力资本管理软件 但公司正在消耗大量现金以获取客户 且缺乏明确的盈利路径 [6] - 尽管公司处于亏损状态 但其市销率仍达5.83倍 这一定价包含了尚未实现的扭亏为盈预期 [6] 市场表现与分析师观点 - Fortive的50日移动平均线为53.77美元 过去一年股价下跌10.65% 过去五年Dayforce股价下跌32% [7] - 对Fortive 18位分析师中有14位给予持有评级 目标价58.12美元 意味着仅3.4%的上涨空间 对Dayforce 16位分析师中有15位给予持有评级 目标价69.92美元 略高于当前水平 两只股票均缺乏动能和市场信心 [7] 行业与业务背景 - Fortive 运营于工业自动化、传感以及面向制造和医疗的软件领域 其智能运营解决方案部门本应从工厂数字化趋势中受益 但利润率压缩表明其面临竞争压力或需求疲软 [5] - Dayforce 销售用于薪资、劳动力管理和人才招聘的云端人力资本管理软件 [6]