核心财务业绩 - 第四季度每股收益为0.56美元，同比增长30.2%，超出市场预期1.82% [1] - 第四季度营收达120.5亿美元，同比增长18%（外汇中性基础上增长17%），超出市场预期0.67%，主要受会员增长、订阅提价和广告收入推动 [1] - 第四季度运营收入达29.6亿美元，同比增长30%；运营利润率扩大2个百分点至24.5%，略超预期 [3] - 第四季度非GAAP自由现金流为18.7亿美元，上年同期为13.8亿美元 [18] - 第四季度经营活动产生的净现金为21.1亿美元，上年同期为15.4亿美元 [19] 用户增长与参与度 - 付费会员数在季度内突破3.25亿里程碑 [2] - 2025年下半年，会员观看总时长达960亿小时，同比增长2%（增加15亿小时） [6] - 原创内容观看量在2025年下半年同比增长9%，部分归功于强劲的第四季度内容阵容 [6] - 第四季度内容表现突出，《怪奇物语》最终季获得1.2亿次观看 [7] - 尼尔森数据显示，Netflix在2025年12月占据了美国电视观看时间的9%，创历史新高，同比提升0.5个百分点 [14] 地区营收与运营支出 - 所有地区营收均实现健康同比增长：美国及加拿大营收增长18%至53.4亿美元；欧洲、中东和非洲增长18%至38.7亿美元；拉丁美洲增长15%至14.2亿美元；亚太地区增长17%至14.2亿美元 [5] - 第四季度营销费用为11.1亿美元，技术与开发费用为8.903亿美元，一般及行政费用为5.678亿美元 [5] 广告业务进展 - 2025年广告收入超过15亿美元，是2024年的2.5倍以上 [9][15] - 公司预计2026年广告收入将再次翻倍，达到约30亿美元 [28] - 2025年公司开始测试新的AI工具，帮助广告商基于Netflix知识产权创建定制广告，并计划在2026年持续推进 [16] 内容表现详情 - 第四季度热门剧集包括：《Nobody Wants This S2》（3100万次观看）、《Selling Sunset S9》（1100万次观看）、《Record of Ragnarok S3》（1300万次观看）、《Culinary Class Wars S2》（1000万次观看）、《Emily in Paris S5》（4100万次观看） [8] - 全球新剧表现强劲：《The Beast in Me》（4800万次观看）、《The Asset》（2400万次观看）、《Rulers of Fortune》（2300万次观看）、《Last Samurai Standing》（2200万次观看） [10] - 纪录片阵容包括：《Being Eddie》（1200万次观看）、《The Perfect Neighbor》（5000万次观看）、《Sean Combs: The Reckoning》（5400万次观看）、《Babo》（700万次观看） [10] - 电影阵容广泛，包括：《Guillermo del Toro‘s Frankenstein》（1.02亿次观看）、《Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery》（6600万次观看）、《A House of Dynamite》（7800万次观看） [12] 直播活动与合作伙伴关系 - 直播节目策略持续产生巨大影响，安东尼·约书亚在第六轮KO杰克·保罗的比赛平均每分钟观众达3300万（Live+1） [13] - 公司宣布与Spotify/The Ringer、iHeartMedia、Barstool Sports合作，将视频播客引入平台，并推出两档由喜剧演员皮特·戴维森和NFL传奇迈克尔·欧文主持的原创新播客 [17] 资产负债表与资本配置 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为90.3亿美元，总债务为144.6亿美元 [18] - 截至2025年12月31日，流媒体内容债务为240.4亿美元 [18] - 第四季度公司以21亿美元回购了1890万股股票，现有股票回购授权剩余80亿美元 [20] - 为资助收购华纳兄弟，公司将暂停股票回购以积累现金，但仍致力于维持稳健的投资级评级 [24] 华纳兄弟收购案更新 - 2025年12月，Netflix宣布将收购华纳兄弟探索公司，包括其影视工作室、HBO Max和HBO [21] - 2026年1月20日，双方修订合并协议，交易改为全现金，对价为每股WBD股票27.75美元 [21] - 修订后的交易结构加快了WBD股东投票时间表，Netflix将其过桥融资承诺增加了82亿美元以支持全现金交易，使总过桥融资承诺达到422亿美元 [22] - 公司预计通过此次收购，利用华纳兄弟的片库、开发能力和IP提供更广泛、更高质量的内容，并通过增加HBO Max提供更个性化、灵活的订阅选项 [23] 2026年业绩展望 - 预计2026年第一季度营收为121.6亿美元，同比增长15.3%；第一季度运营利润率预计为32.1% [25] - 预计2026年全年营收在507亿美元至517亿美元之间，同比增长12%至14%（外汇中性基础上增长11%至13%） [26] - 目标2026年全年运营利润率为31.5%（基于2026年1月1日汇率），高于2025年的29.5%，其中包含约2.75亿美元收购相关费用 [27] - 预计2026年内容摊销增长约10%，且上半年增长高于下半年 [27] - 假设外汇无重大波动，预计2026年将产生约110亿美元的自由现金流 [28]