行业背景与公司战略动因 - AAA游戏市场持续变得更加挑剔和竞争激烈，开发成本上升，创建品牌的挑战加大，但成功的AAA内容比以往拥有更大的财务潜力 [2][5] - 射击游戏领域的竞争日益激烈，发行商在成本更高的背景下创建品牌面临越来越大的挑战 [2] - 公司2025年的游戏质量因生产工艺改进而有所提升，但当前市场环境要求公司从根本上改变组织运营方式，以更具竞争力的成本提供卓越的游戏品质 [2] 核心战略重置：三大支柱 - 实施全新的运营模式，围绕五个专业化的“创意工作室”进行组织，旨在以玩家为中心，基于创意类型，并依赖集成的业务单元，以实现更快、去中心化的决策 [3][6][8] - 重新聚焦产品组合，对三年路线图进行重大修订，并加速成本削减计划，以精简组织规模并提高结构效率 [7][8] - 通过组织精简，使创意和财务责任更贴近价值创造环节，旨在加强创新能力，并以更强的纪律性、灵活性和速度执行战略 [11] 全新运营模式详情 - 新运营模式围绕五个“创意工作室”构建，每个工作室都是一个集成的业务单元，结合了游戏开发和市场推广职能，专注于明确的游戏类型和品牌，并拥有完全的财务所有权 [6][13][14] - 五个创意工作室及其专注领域：CH1（Vantage Studios）专注于扩展大型成熟IP，打造年收入十亿级品牌；CH2专注于竞争与合作射击游戏；CH3运营精选的实时服务游戏；CH4专注于沉浸式奇幻世界和叙事驱动宇宙；CH5专注于重振休闲和合家欢游戏市场地位 [15] - 新组织架构还包括一个“创意网络”，提供顶尖的制作能力和跨职能创意专长；以及“核心服务”，提供可扩展的技术、生产能力和运营支持 [21] - 为支持新模式，公司将恢复所有团队每周五天现场办公，并辅以年度居家办公天数津贴，旨在加强协作和集体效率 [12] 产品组合与路线图调整 - 公司已对内容管线进行彻底审查，决定重新聚焦产品组合，重新分配资源，并全面修订未来三年的路线图 [20] - 已终止6款不符合新质量标准和更严格组合优先级的游戏开发，包括《波斯王子：时之砂》重制版、4款未公布游戏（含3个新IP）和1款手游 [26] - 为7款游戏分配额外的开发时间，以确保达到更高的质量基准并最大化长期价值，其中包括一款原定FY26发布的未公布游戏已推迟至FY27 [26] - 目前还有4个新IP正在开发中，包括《March of Giants》 [16] 财务影响与成本削减计划 - 对FY2025-26财年的财务预期做出重大调整：净预定额约为15亿欧元，较此前指引减少约3.3亿欧元毛利率；非国际财务报告准则营业利润约为-10亿欧元；自由现金流预计在-4亿至-5亿欧元之间 [27] - 非国际财务报告准则净债务预计在FY26财年末达到1.5亿至2.5亿欧元，现金及现金等价物预计在12.5亿至13.5亿欧元之间，低于此前约15亿欧元的指引 [28] - 加速成本削减计划，原定于FY2026-27实现的、较FY2024-25至少节省1亿欧元固定成本的目标，现提前至2026年3月完成 [24] - 设定新目标，在未来两年内再削减2亿欧元固定成本，使自FY2022-23以来的总固定成本削减额达到约5亿欧元，预计到2028年3月，年化固定成本将降至约12.5亿欧元，而FY2022-23为17.5亿欧元 [25] - 一次性加速折旧约6.5亿欧元，主要与终止6款游戏和延长7款游戏开发时间有关 [27] 组织调整与工作室变动 - 作为精简运营和适应市场变化的一部分，公司已关闭哈利法克斯移动工作室和斯德哥尔摩工作室，并对阿布扎比、RedLynx和Massive工作室进行了重组 [23] - 公司将继续考虑潜在的资产剥离 [22] 短期财务展望重置 - 由于产品组合调整和路线图修订，公司认为此前公布的FY2026-27指引已不再适用，将在2026年5月进行更新 [26] - 在公布FY2025-26第三季度业绩前，公司提供了约3.3亿欧元的净预定额指示性数据，主要得益于合作伙伴关系的超预期表现和强劲的旧作销售 [28]