文章核心观点 - 文章旨在比较两家云软件公司ServiceNow和Adobe的投资潜力 探讨哪家公司具有更大的上行空间 [1] - ServiceNow凭借其强大的AI产品组合、广泛的合作伙伴基础及战略性收购 在竞争中可能比Adobe更具优势 [18] ServiceNow (NOW) 投资亮点 - 公司通过其基于云的平台提供AI驱动的工作流解决方案 帮助企业实现业务转型 [1] - 其各类工作流解决方案持续获得市场认可 特别是ServiceNow AI平台在企业中迅速普及 [2] - AI产品增长势头强劲 AI Agent Assist的使用量增加 预计2025年AI产品年度合同价值将超过5亿美元 并有望在2026年达到10亿美元 [2] - 合作伙伴基础不断扩大 包括NVIDIA、Microsoft、Figma、Genesys等公司 [3] - 通过频繁收购拓展产品组合 2025年收购了Logik.io、data.world、Moveworks等公司 以增强AI、数据管理和前端助手能力 [3] - 收购Veza增强了安全和风险组合 提供了下一代身份治理能力 [4] - 以77.5亿美元现金收购Armis 极大地扩展了其在网络暴露管理和网络物理安全领域的组合 该公司在全球IT、运营技术、医疗设备等领域占据主导地位 [4] Adobe (ADBE) 投资亮点 - 公司提供创意软件、数字文档和数字体验平台 [1] - 受益于对AI驱动的Creative Cloud Pro和Acrobat以及AI优先产品Firefly和Acrobat AI Assistant的强劲需求 [5] - 通过Adobe Reader、Acrobat和Express中的新对话式和智能体界面 为商业专业人士和消费者群体提供了改进的体验 [5] - Firefly模型及集成了第三方模型的应用程序 如Photoshop、Illustrator和Premiere 在创作者和创意专业人士中越来越受欢迎 [5] - 新解决方案如集成YouTube的Premiere移动版和Photoshop移动版 帮助创作者随时随地开发内容 [5] - 合作伙伴基础不断扩大 与领先的AI生态系统集成 包括Amazon Web Services、Azure、Google Gemini、Microsoft CoPilot和OpenAI [6] - Firefly拥有丰富的合作伙伴基础 包括来自Google、OpenAI、Black Forest Labs、Luma、Runway、Topaz Labs和ElevenLabs的模型 [6] - 为创作者提供丰富的生成式AI功能 允许用户使用Adobe和合作伙伴的模型进行创作 [6] - 商业专业和消费者部门受益于强大的产品组合和不断扩大的合作伙伴基础 在第四财季新增了45个新合作伙伴 包括Bynder、Hootsuite和Sprout Social等 [6] - 公司目前的目标是到2026财年实现10.2%的年度经常性收入增长 驱动力包括创新的AI产品组合、企业采用率的提高以及巨大的市场机会 [7] 股价表现与估值比较 - 在过去12个月中 ServiceNow股价大幅下跌44.3% 而Adobe股价下跌了33.6% [9] - ServiceNow股票估值偏高 价值评分为F 而Adobe股票目前估值便宜 价值评分为B [12] - 在市销率方面 ServiceNow的市销率为8.24倍 高于Adobe的4.52倍 [12] - Zacks对ServiceNow 2026年每股收益的一致预期为4.03美元 在过去60天内保持稳定 较2025年3.46美元的一致预期增长16.5% [16] - Zacks对Adobe 2026财年每股收益的一致预期为23.44美元 在过去60天内下调了9美分 较2025财年报告数据增长12% [17] 竞争格局与风险因素 - Adobe的AI相关收入与Microsoft、Alphabet和Salesforce相比规模很小 这令其投资者感到担忧 [8] - Adobe在SaaS和AI领域面临激烈的竞争 [7][18] - ServiceNow稳健的AI产品组合、强大的合作伙伴基础和收购活动有望推动其客户增长 这些因素使其比Adobe更具优势 [18]