美联航2025年第四季度业绩核心观点 - 美联航2025年第四季度业绩表现稳健，调整后每股收益和营业收入均超出市场预期，并创下公司历史最高季度营收纪录，且强劲的收入势头延续至2026年初 [1][3][4] 财务业绩表现 - 第四季度调整后每股收益为3.10美元，超出市场预期的2.98美元，但同比下降4.9%，处于公司3.00-3.50美元的指引区间内 [1] - 第四季度营业收入为154亿美元，略超市场预期0.1%，同比增长4.8% [2] - 客运收入为139亿美元，同比增长4.9%，占总营收的90.4% [2] - 货运收入同比下降6%至4.9亿美元，其他收入同比增长9.1%至9.81亿美元 [2] - 季度末现金及现金等价物为59.4亿美元，较上一季度末的67.3亿美元有所下降，长期债务等金融负债为205亿美元，较上季度末的208亿美元略有减少 [8] - 公司在第四季度回购了2900万美元的股票 [8] 运营数据与效率 - 第四季度载客量为45,679人次，同比增长3% [2] - 收益客英里数同比增长5.9%，可用座英里数同比增长6.5% [5] - 由于运力增长快于运输量增长，综合载客率同比下降0.4个百分点至81.9% [5] - 综合每可用座英里客运收入同比下降1.4%，每可用座英里总收入同比下降1.6% [6] - 每收益客英里平均收益同比下降0.9%至20.41美分 [6] 成本与支出 - 运营支出同比增长6.2%至140亿美元 [7] - 平均飞机燃油价格同比增长3.6%至每加仑2.49美元，消耗的燃油加仑数同比增长5.4% [6] - 剔除燃油、第三方业务支出、利润分享及特殊项目后的综合单位成本（每可用座英里成本）同比微增0.4%至12.94美分 [7] 收入增长驱动力 - 尽管面临政府停摆等挑战，多元化的收入来源支撑了季度业绩，其中高端舱位收入同比增长9%，基础经济舱收入同比增长7%，常旅客计划收入同比增长10% [3] - 2026年1月4日当周创下公司历史上收入最高的飞行周，1月11日当周创下公司历史上最高的订票周和最高的商务销售周 [3] 管理层指引与展望 - 对于2026年第一季度，公司预计调整后每股收益在1.00至1.50美元之间，市场预期1.07美元处于该指引区间内 [11] - 对于2026年全年，公司预计调整后每股收益在12.00至14.00美元之间，市场预期13.21美元处于该指引区间内 [11] - 2026年调整后的总资本支出预计将低于80亿美元 [11] 同行业其他公司表现 - 达美航空2025年第四季度调整后每股收益为1.55美元，超出市场预期的1.53美元，但因劳动力成本高企，同比下降16.22% [13] - 达美航空第四季度营收为160亿美元，超出市场预期的156.3亿美元，同比增长2.9%，政府停摆对营收增长造成约2个百分点的影响 [14] - J.B. Hunt运输服务公司第四季度每股收益为1.90美元，超出市场预期的1.81美元，同比大幅增长24.2% [15] - J.B. Hunt第四季度总营业收入为30.9亿美元，略低于市场预期的31.2亿美元，同比下降1.6%，各业务板块表现分化 [16]