公司战略与业绩 - 公司董事会和管理层认为其战略正产生强劲的财务业绩，公司处于有利地位，能够增长经常性收入并为股东创造持续价值 [2] - 公司维持其长期前任主席查尔斯·T·芒格的核心资本配置方法，拥有强劲的资产负债表，其可销售证券集中投资组合截至2025年9月30日已增长至约4.93亿美元 [2][3] - 2025财年对公司而言是强劲的一年，整个团队通过现代化定价和其他关键运营方面实现了创纪录的收入 [3] Journal Technologies 业务表现 - Journal Technologies 业务在2025财年实现了创纪录的收入，约80%的运营收入来自该部门 [2][7] - 2025财年，Journal Technologies 收入从2024财年的5310万美元增长至约7000万美元，增幅约32% [7] - 该部门运营费用增长约12%至5690万美元，税前收入从2024财年的250万美元增长至约1310万美元 [7] - 收入增长主要受咨询、电子归档和其他公共服务费用以及经常性许可和维护收入的强劲增长驱动 [2] - Journal Technologies 的收入构成包括：许可和维护收入增长约12%至3170万美元；咨询和实施收入增长约51%至2270万美元；包括电子归档费在内的其他公共服务费增长约59%至1550万美元 [11] - 经常性许可费在2025年增长了约12%，保持低客户流失率并发展这一经常性基础是公司战略的核心 [10] 业绩增长驱动因素 - 2025财年净收入增长的一个重要方面是向基于里程碑付款的新安装合同转变，这改变了收入确认的时间 [8] - 2025财年利润增长的另一个显著贡献者是电子归档收入的增长，包括加利福尼亚州某些电子归档费从每次1.95美元提高至3.50美元，这预计将成为利润率持续改善的来源 [9] - 公司承认，2025财年的部分业绩表现更多是收入确认时间的结果，而非商业模式或利润率的特定持久改善，随着合同尽可能转为里程碑模式，这种情况将随时间正常化 [8] 技术与产品投资 - Journal Technologies 持续投资于技术、人员及流程，重点包括：1) 增强和现代化核心框架；2) 解决技术债务并优化实施方法；3) 改善用户体验、文档和升级路径；4) 合理利用人工智能减少摩擦并改善法院和司法机构的工作成果 [12] - 公司认为这些投资对其未来是必要的，最终将产生良好的资本回报，尽管在短期内会对未来业绩产生负面影响 [12] - 公司对法院和司法机构领域的“蓝海机会”感到兴奋，认为通过有效执行现代软件公司的最佳实践来提升客户期望，可以脱颖而出并可能取得领先地位 [13] 传统出版业务 - 传统出版业务在2025财年贡献了约20%的运营收入，收入增长至约1790万美元，较上年增长约6%，主要由更高的广告收入驱动 [15] - 该业务在2025财年报告了约50万美元的小额税前亏损，而2024财年有适度盈利，但这一波动并非运营恶化的结果，部分原因是2025财年母公司非运营成本增加 [15] - 传统业务的战略重点是通过为不断变化的订阅用户群提供价值并严格控制成本（包括使用人工智能等新技术）来最大化剩余可能性，而非进行新的重大投资 [2][16] 可销售证券投资组合 - 截至2025年9月30日，公司可销售证券的价值约为4.93亿美元，而一年前为3.587亿美元 [18] - 2025财年，这些证券的净已实现和未实现收益约为1.343亿美元，而2024财年为9610万美元 [18] - 公司在2025财年未买卖任何可销售证券，但在2024年3月出售了约4050万美元的投资组合以减少保证金贷款 [20] - 截至财年末，保证金贷款余额为2200万美元，低于2024财年末的2750万美元，减少杠杆可降低风险和利息支出 [20] - 该投资组合的主要目的是支持公司的运营业务，特别是Journal Technologies，公司不打算对该投资组合进行重大改变 [19] 未来运营战略 - Journal Technologies 的未来战略包括：1) 扩大安装客户基础和经常性收入；2) 改善实施绩效；3) 持续现代化平台和内部系统 [22][28] - 传统出版业务的运营重点基于对报纸和出版业长期挑战的现实看法，旨在：1) 最大化剩余经济价值；2) 谨慎管理成本；3) 负责任地服务客户和员工 [23][28] - 在资本配置和可销售证券方面，公司旨在：1) 稳步偿还适度杠杆；2) 保持耐心；3) 对任何较大的资本使用保持选择性 [23][28] - 公司不急于花费资金，继续追踪其领域内潜在的投资和收购机会，但只有在确信能够执行交易后工作且不损害现有业务时才会行动 [23] 公司治理与内部控制 - 董事会一直并持续专注于加强公司财务报告内部控制，以匹配业务增长的规模和复杂性 [25] - 为解决先前识别的内部控制重大缺陷，董事会于2023年启动了补救工作，现已接近完成，公司有信心在今年实现剩余重大缺陷的完全补救 [25] 代理权争夺与股东建议 - 公司提醒股东，Buxton Helmsley 正在发起一场可能破坏公司积极势头的鲁莽运动，其利益与公司长期股东、员工和客户的利益不一致 [1][2] - 公司指责Buxton Helmsley此前试图作为自私计划的一部分索取咨询付款，在其企图失败后威胁公司董事和高管，并在年度会议记录日期后成为公司一股股票的登记持有人，试图提名董事候选人接管董事会，但未阐述任何前瞻性公司战略 [2][5][26] - 公司强烈建议股东使用公司的白色代理卡，投票重新选举公司的全部董事候选人，并批准其在2026年股东年会上的提案 [1][5][27]