2025年日本企业破产潮核心观点 - 2025年日本企业破产数量达10261家，同比增长2.9%，连续第二年超过1万家，为2013年以来最高水平，且已连续4年增加 [1] - 企业破产潮是内外部多重压力叠加的结果，包括外部经贸环境恶化、国内通胀与劳动力短缺、产业竞争力下滑以及中日关系紧张等，且预计2026年中小企业倒闭潮仍将持续 [2][8] 破产数据与结构特征 - 2025年破产企业负债总额为1.5921万亿日元，其中负债额低于1亿日元的小规模破产企业达7892家，占总数的约八成，为过去30年最高 [2] - 从行业看，“服务业及相关行业”破产企业数量最多，达3478家，同比增长4.4%，创历史新高，建筑业和制造业紧随其后 [2] - 从原因看，劳动力短缺导致的破产案例同比增长36%至397起，创历史新高，物价高企导致的破产案例达767起，连续3年增加 [2] 企业面临的内外部压力 - 外部压力：美国关税政策重创日本出口，日元汇率波动推高进口成本，严重挤压中小企业利润空间 [2] - 内部压力：国内物价高企推升原材料、能源成本，中小企业普遍面临“价格转嫁难”困境，被动压缩利润 [2] - 劳动力短缺：少子老龄化导致劳动力供给持续萎缩，人手不足与成本上升成为企业破产重要诱因，服务业受影响最为显著 [2] 产业竞争力与创新挑战 - 传统优势产业竞争力下滑，例如电子产业因押注等离子电视而相对衰落，新能源汽车领域押注氢燃料路线，存在成本高、基础设施不足等短板，未形成竞争优势 [3] - 在人工智能、航空航天等新兴领域发展相对滞后，未能培育出具有全球影响力的科技企业，驱动经济增长的创新动能不足 [3] 经济结构性矛盾与内需不振 - 2025年12月日本零售商等接近消费者的企业信心连续第二个月下滑，生活成本上升拖累消费，恶化相关企业生存环境 [4] - 内需不振是日本经济长期低迷的主因之一，企业破产潮折射出少子老龄化、经济活力减弱、内需市场低迷、产业创新动能不足等多重结构性矛盾 [4][5] 政府政策及其局限性 - 2025年11月，日本政府推出一项规模达21.3万亿日元的经济刺激计划，其中11.7万亿日元用于物价补贴与民生保障 [4][6] - 大规模经济刺激计划与日本央行的紧缩货币政策形成对冲，推高国债收益率，加剧金融市场波动，增加企业借贷成本 [6] - 财政补贴可能进一步推高内需型通胀，且对部分“战略性”产业的大规模扶持可能产生挤出效应，扭曲中小企业市场竞争环境 [6] - 产业扶持缺乏精准导向，对中小企业支持作用有限，反而可能推高国内通胀水平，加剧政府债务负担 [7] 中日关系紧张带来的冲击 - 2025年12月中国公民赴日34.87万人，同比下降约40%，环比下降约35%，直接影响餐饮、住宿、交通等服务行业中小企业营收 [8][9] - 中国加强两用物项对日本出口管制，日本相关企业将被迫转向更昂贵的替代供应渠道，部分关键材料面临生产中断风险，冲击汽车、电机、半导体等板块 [8][9] - 中国是日本最大贸易伙伴和进口来源国，双边关系紧张导致部分日本企业合作订单减少、市场拓展空间被压缩，原材料和关键零部件供给稳定性承压 [9]