国家医保局发布《立项指南》重塑手术机器人行业 - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，统一规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] - 该政策将手术机器人辅助操作按功能分为导航、参与执行、精准执行等项目，并明确将机械臂使用过程中必备的专属耗材等纳入价格构成 [4] - 该政策有望重塑行业估值逻辑，看好能适应新医保支付规则的平台型公司，以及具备差异化创新能力、产品性能符合“精准执行”高收费标准且具备性价比优势的国产公司 [1][4] 国产手术机器人商业化与进口替代加速 - 国内手术机器人行业起步较晚，市场长期由外资品牌主导 [2] - 随着《立项指南》发布、叠加“大规模设备更新”政策红利延续、国产设备性价比优势凸显，行业渗透率将加速提升，国产替代确定性强 [2] - 以腔镜手术机器人为例，随着国产龙头企业产能释放及临床数据验证成熟，达芬奇的垄断格局正在被逐步重塑 [2] - 2025年腔镜手术机器人中标量方面，国产品牌首次实现对进口品牌的反超，达芬奇市场份额被压缩，微创、精锋、思哲睿、术锐等国产品牌中标量持续攀升，市场格局从“单极垄断”迈向“多强竞争” [2] 行业招标装机在政策驱动下强劲复苏 - 2024年以来行业逐步走出反腐影响，进入2025年，“十四五”大型医用设备配置证发放进入收官冲刺阶段 [3] - 2025年腔镜手术机器人总中标台数达110台，对比2024年约98台有所增长，核心原因为“十四五”配额的集中执行及设备更新补贴对医院采购意愿的提振 [3] - 考虑到“十五五”配置证配额管理即将出台，配额管理有望趋于灵活以及国产获批机型丰富度进一步提升，预计2026年行业招标装机进度有望延续高景气度 [3] 政策引导下的投资机会与公司类型 - 看好背靠大型医疗集团、能适应新医保支付规则、具备资金及渠道优势的平台型公司 [1][4] - 具备差异化创新能力（如单孔、5G远程）、产品性能符合“精准执行”高收费标准且具备性价比优势的国产公司，有望通过服务收费模式，稳步提升市场份额及盈利质量 [1][4]