核心观点 - 中金维持创维集团跑赢行业评级 上调目标价100%至8港元 较当前股价有12%上行空间 [1] - 上调目标价主要基于公司拟分拆创维光伏上市 新能源业务内在价值有望充分体现 [1][3] 公司盈利预测与估值 - 维持创维集团2025年、2026年盈利预测基本不变 [1] - 首次引入2027年盈利预测为9.18亿元 [1] - 上调后目标价8港元对应2026年、2027年市盈率分别为17倍和15倍 [1] - 当前股价对应2026年、2027年市盈率分别为15倍和13倍 [1] 分拆上市与股份回购计划 - 创维集团计划将其持有的所有创维光伏股份分派给全体股东 创维光伏将以介绍方式在联交所主板上市 [2][3] - 创维集团持有创维光伏70%股权 分派比例为每持有1股创维集团股份可获发0.37股创维光伏股份 [3] - 同时 公司建议通过计划安排方式进行股份回购 股东可就每股计划股份在两种代价中择一 [3] - 现金选择为每股换取4.03港元现金 股份选择为每股换取1股撤回上市后的创维集团新股份 [3] - 若选择现金代价 结合分派的创维光伏股份 每股计划股份的理论总价值约为10.16港元 [3] - 分拆上市有望充分反映创维光伏新能源业务资产价值 并为其建立独立融资平台以支持业务扩张 [3] 新能源业务发展与前景 - 创维光伏是分布式光伏开发龙头企业 截至2025年上半年已建设800,000座电站 运维容量超过27吉瓦 [4] - 展望2026年 预计国内分布式户用和工商业光伏均有望实现50吉瓦装机 同时储能市场快速放量 [4] - 公司有望把握光储市场机遇 实现向全球化能源服务商的全面转型 [4]