浙商证券主要观点如下： 全国领先的大众便民中式餐饮连锁企业，稳健扩张驱动增长 小菜园是一家全国领先的大众便民餐饮连锁企业，专注于为消费者提供高品质、标准化的中式餐饮体 验。小菜园凭借SKU精简、供应链体系完善、自动化设备投入及门店面积收缩，正进入效率兑现期，未 来全国扩张潜力巨大。2021-2024年，公司收入由26.5亿元增至52.1亿元，CAGR约25%;毛利率由约66% 提升至约68%，净利率由约9%提升至约11%，盈利能力和资本回报稳步提升。 万亿级市场+行业集中度提升，我国中餐市场增长空间广阔 2024年中国内地餐饮市场规模约55,000+亿元，2020-2024年CAGR约9%。其中中式/非中式餐饮市场结 构明显：增速维度，非中式>中式，2018-2023年非中式/中式餐饮CAGR约7%/4%;规模维度，中式>非中 式，2023年中式/非中式市场规模约40,000+/12,000+亿元。考虑到火锅品类标准化程度高、出餐结构差 异较大，本报告剔除火锅后的中餐市场2024年规模约36,000+亿元，预计至2028年增至53,000+亿元， 2019-2024年CAGR约3%，2025-2028年年均增 ...