文章核心观点 - 尽管Sarepta Therapeutics和Teladoc Health的股价在去年大幅下跌，但两家公司均面临重大挑战，预计在2026年仍可能表现不佳，目前并非值得投资的标的 [1][2] Sarepta Therapeutics (SRPT) 分析 - 公司股价在去年下跌超过80%，主要因其核心产品Elevidys出现安全性问题 [3] - Elevidys是该公司唯一针对杜氏肌营养不良症(DMD)根本原因的基因疗法，但去年有两名患者在接受治疗后死于肝衰竭 [3][4] - 因此，该药物被加上了可能导致肝损伤和肝衰竭的“黑框警告”，并对最高风险人群（包括非行动期DMD患者）的使用进行了限制 [4] - 公司预计2025年全年营收为18.6亿美元，而去年营收为19亿美元，若没有Elevidys的问题，销售额本应显著增长 [6] - 公司正在开发新药并可能取得临床进展，但产品短期内无法上市，无助于今明两年的财务表现 [6] - 另一款在研产品去年也曾因肝衰竭导致患者死亡，尽管开发已被放弃，但加剧了患者和投资者的担忧 [7] - 公司当前市值约为22亿美元，毛利率为74.19%，52周股价区间为10.41美元至120.05美元 [5][6] Teladoc Health (TDOC) 分析 - 作为远程医疗公司，近年来营收增长缓慢甚至停滞，并持续录得净亏损 [8] - 疫情初期公司需求旺盛，但此后竞争显著加剧，许多拥有庞大生态系统的公司和机构都推出了虚拟健康咨询平台，侵蚀了其市场份额 [9][10] - 其虚拟治疗平台BetterHelp曾是重要增长动力，但付费会员持续流失，销售额也呈下降趋势 [10] - 公司正寻求扭转局面，例如为BetterHelp争取广泛的保险覆盖，但尚未达成目标 [12] - 公司进行的多项收购（如拥有大量覆盖人群的虚拟心理健康平台UpLift）尚未产生明显影响 [12] - 公司正在寻求国际扩张，尽管国际收入在最近几个季度增长较快，但未来可能在海外遇到与国内相同的问题 [13] - 公司当前市值约为11亿美元，毛利率为55.61%，52周股价区间为6.03美元至15.21美元 [11][12]