市场表现与指数分化 - 过去三年股市表现强劲 标普500指数较2022年底上涨超过80% [1] - 市场上涨主要归功于人工智能主流化 其中科技股及“七巨头”贡献了绝大部分涨幅 若剔除其影响 标普500涨幅将减半 [2] - 近期市场指数未同步变动 自2023年人工智能革命真正开始以来 标普500的涨幅是标普600小盘股指数的两倍多 [6] 市场结构与估值差异 - 大盘股表现长期显著优于小盘股 但这一趋势的原因并不健康或可持续 [8] - 当前估值出现罕见分化 标普500的估值异常偏高 其市盈率超过26倍 而标普600则异常便宜 市盈率仅为22倍 [9] - 历史上小盘股估值通常高于大盘股 但这一关系在新冠疫情期间发生逆转 并在随后的AI革命中得以维持 [9] 潜在投资机会 - 当前市场动态在带来风险的同时也创造了机会 即减少对大盘股的风险敞口 增加对小盘股的配置 [3] - 投资者可考虑调整持仓 例如减少持有Vanguard S&P 500 ETF或SPDR S&P 500 ETF Trust等大盘股基金 转而增持iShares Core S&P Small-Cap ETF或Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF等小盘股基金 [3] - 投资者可能已对AI过度兴奋 放弃了通常对小盘股的配置 转而增持被视为必需持有的大盘股 这为资金流向另一组股票创造了条件 [7][8]