事件概述 - TCL电子与索尼达成意向备忘录 拟成立一家合资公司 TCL电子持股51% 索尼持股49% [1] - 合资公司主要承接索尼家庭娱乐业务 在全球范围内开展电视 家庭音响等产品的研发 设计 制造 销售到物流与客户服务的一体化运营 [1] - 合资公司将通过Sony和BRAVIA品牌赋能产品 [1] 战略合作意义 - 合资公司将融合索尼在音视频领域的先进技术 品牌价值及供应链管理能力 同时发挥TCL的先进显示技术 全球化规模优势 完善的产业布局 成本效率及供应链优势 [2] - 通过战略合作整合双方优势资源 共同打造业务增长点 有利于双方借助业务战略互补 增强TCL的综合竞争力 [1][2] 市场影响与前景 - 据群智咨询数据 2025年TCL全球电视出货规模预计达3070万台 品牌市场份额约13.9% 索尼全球电视出货量为410万台 [3] - 若2027年合资公司成立并顺利运营 TCL与索尼的合并市占率有望达16.7% 进一步提升品牌市占率 [3] - 索尼专注于高端市场 尤其在海外高端市场深耕多年 据奥维睿沃数据 2025年索尼在亚太 北美 西欧内部出货占比达80% [3] - 此次合作有望助力TCL在海外重点区域的市场份额与影响力提升 同时利于TCL开拓海外高端市场 [3] 公司近期业绩 - TCL电子于1月18日发布业绩盈喜预告 预计2025年经调整归母净利润为23.3-25.7亿港元 同比增长45%-60% [4] - 业绩增长驱动因素包括：大尺寸显示业务保持市场领先地位且中高端化成效显著 互联网业务维持高盈利水平 创新业务规模持续扩张 股权激励提振团队士气 [4] 投资银行预测 - 结合业绩预告 调整公司盈利预测 预计2025-2027年 公司实现营业收入1171/1329/1492亿港元 [5] - 预计2025-2027年实现归母净利润24.2/29.1/33.5亿港元 此前预测值为23.5/28.2/32.3亿港元 [5] - 预计2025-2027年对应EPS为0.96/1.16/1.33港元 此前预测值为0.93/1.12/1.28港元 [5] - 以2026年1月21日收盘价12.50港元计算 对应2025-2027年PE为13/11/9倍 [5]