核心观点 - RBC Capital分析师Srini Pajjuri首次覆盖Marvell Technology，给予“跑赢大盘”评级，目标价105美元，认为公司存在多个增长驱动因素且估值处于被低估的切入点 [1] 增长驱动因素与业务前景 - 管理层预计数据中心业务在2027财年增长超过20%，在2028财年增长超过40%，这是围绕该股的关键争论点 [1] - 公司似乎已获得AWS Trainium3芯片项目的强劲订单，且最近的Celestial收购和权证协议表明公司很可能继续成为Trainium4的关键ASIC供应商 [2] - 微软的ASIC项目似乎进展顺利，管理层设定的到2028财年低于10亿美元的收入目标看起来保守 [3] - 除了定制芯片，公司的光业务也占据稳固地位，而扩展性网络和定制SmartNIC代表了未被充分认识的增长机会 [3] 估值与投资吸引力 - 公司估值较同行有25%的折价，这使得风险回报具有吸引力 [3]