核心观点 - 制粉技术与3D打印工艺的发展将持续推动钛合金在消费电子等领域的应用拓展 国内粉末冶金龙头企业天工国际在核聚变材料及钛合金领域具备优势 有望受益于下游需求爆发 [1][3] 粉末冶金与核聚变材料 - 核聚变反应堆材料需承受极高能中子辐照 高温 高热流和强磁场的复合极限环境 性能要求极高 [2] - 国内以天工国际为代表的企业正突破卡脖子环节 制备包括先进低活化钢和核电用高硼钢等核聚变材料 [2] - 天工国际通过粉末冶金技术能够实现更高硼含量(3%以上)与大尺寸 同时兼具成本优势 [2] - 天工国际子公司天工爱和已获批加入合肥综合性国家科学中心能源研究院 专注于实现粉末冶金304B7高硼钢大尺寸研制的吨级制造以及完成硼当量>3.2wt%新型中子屏蔽钢的研制 [2] 钛合金应用与市场前景 - 钛及钛合金因高强度 高耐腐蚀性和良好表面纹理 在折叠屏中框/屏幕衬板等用量有望显著提升 [3] - 3D打印钛合金提供高设计自由度 已逐步应用于航空航天 医疗领域 [3] - 随着3D打印工艺与制粉技术成熟 钛合金在折叠机 AR/VR头显 无人机等对轻量化和结构强度有极致要求的产品中有望快速渗透 [1][3] - 国内天工国际深耕高端钛合金线材 目前已供应多家国际头部消费电子公司并持续扩充产能 未来有望受益于大客户折叠机等需求放量 [3] 公司天工国际具体信息 - 天工国际专注粉末冶金技术 在核聚变材料以及钛合金中优势显著 [1] - 公司向董事及员工授出购股权总计30,000,000股 占总股本约1.10% 行使价格为每股3.50港元 [1] - 购股权分三年归属 每年归属的前提是对应年度(26-28年)经审计综合营业额较前一年度增长25%或以上 [1]