广发证券主要观点如下： 震荡与分化为电影市场近三年主基调，2025年为阶段性集中体现 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，根据拓普数据，2025年，全国累计票房(含服务费)518.29亿 元，同比增长21.98%，位列影史第五。票房结构向绝对头部影片高度集中，若扣除《哪吒2》的头部效 应下的特殊增量，25年票房与24年相比基本持平。2025年为电影市场震荡与分化的阶段性集中体现，供 需的磋磨错位造就极化市场的表征。展望2026年，电影市场预计仍将延续分化特征，行情将持续围绕热 门影片与档期演绎，围绕单片的预期差博弈。 根据拓普数据，2025年，全国累计票房(含服务费)518.29亿元，同比增长21.98%，位列影史第五；比 2023年同期减少5.61%，比2019年同期减少19.17%。全国累计观影人次为12.38亿人次，同比增长 22.65%，比2023年同期减少4.66%，比2019年同期减少28.35%。 但票房结构向绝对头部影片高度集中，《哪吒之魔童闹海》单片就贡献了154.46亿票房、3.24亿人次， 占比约30%、26%，而此前每年头部top1影片的票房区间一般在40-50亿元。若扣除《哪吒2 ...