行业趋势：存款利率下行与“固收+”产品兴起 - 2026年开年，大额存单利率加速进入“1%以下”的“0字头时代”，三年期利率普遍跌破2% [1] - 据中金公司、华泰证券等多家券商分析，被称为“高息定存”的定期存款即将迎来到期窗口，仅2026年一季度到期可能就高达20万亿元 [1] - 利率下行将驱动“存款搬家”，促使部分投资者需求从“保本增值”迭代为风险可控的“稳健增值”，以债券为底仓、辅以权益类资产增厚收益的“固收+”产品因此脱颖而出 [1] - “固收+”基金按波动情况可分为低波、中波、高波等，为投资者提供了丰富选择 [1] 市场环境与产品定位 - 自2024年9月24日以来，股票市场整体向好，促使想要提升资产收益的投资者可能更积极地参与股票投资 [1] - 在此背景下，中波到中高波段的“固收+”产品成为投资者转换投向的不错选择，其中存在不少风险收益性价比不错的产品 [1] 具体产品分析：广发聚宝混合 - 广发聚宝混合（A类001189）是一只偏债混合型基金，股票等权益类资产占基金资产的比例不超过30% [2] - 该基金2025年业绩为7.05%，相比同类平均收益的6.54%取得了超额收益 [2] - 该基金2025年最大回撤仅1.54%，相比同类基金平均最大回撤2.79%，回撤控制能力优秀 [2] - 该基金2025年卡玛比率为4.59倍，排名同类基金（普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)）的前10%左右 [2] 基金经理与投资策略 - 广发聚宝混合现任基金经理刘志辉自2025年5月7日起管理该基金，拥有13.5年证券从业经验、9年投资经验 [2] - 基金经理具备扎实的周期行业研究与宏观策略研究经验，2012年7月加入广发基金，历任固定收益研究员、固定收益研究主管 [2] - 在大类资产配置层面，基金经理会结合宏观周期、市场环境、资产性价比等灵活调整股票、债券、可转债的配比，并在资产内部适时进行行业和个股轮动以把握结构性机会 [3] - 基金经理管理以来，该基金2025年二季度和三季度的股票配置占基金净资产的比例分别为26.76%和29.80%，在四季度末降至14.88% [3] - 2025年二、三季度较高的股票仓位为基金增厚收益提供了基础，而四季度的减仓有效避免了该季度偏震荡的权益市场加剧基金净值波动 [3] 近期投资操作与观点 - 根据2025年四季报，基金经理在季初基于对内需压力的判断，小幅增加了债券久期 [3] - 在季中陆续降低组合权益仓位，并将权益结构从以顺周期为主转向哑铃结构 [3] - 哑铃结构的两端分别是红利资产与部分不依赖宏观状态的内生成长公司，例如机械设备与风电等行业 [3]