行业市场表现与驱动因素 - 2026年初至1月21日，贵金属与有色金属表现强势：伦敦现货黄金历史上首次突破4800美元/盎司[1]，现货白银突破90美元/盎司续创历史新高[1]，国内铜、铝、锡亦创下新高，稀土、锂、钴等金属开启强劲主升浪行情[1] - 相关指数涨幅显著：截至1月21日，中证上游资源产业指数年内涨幅超12%[1]，该指数在2025年全年涨幅超56%[1]，截至1月21日年内累计上涨12.6%[7] - 行情驱动因素包括：全球宏观流动性环境转向[1]、新一轮技术革命催生的产业需求[1]、再通胀预期升温、全球资源安全战略强化以及新兴产业需求扩张[1] - 资源品正经历深刻价值重估：贵金属金融属性与投资价值在宏观变局中系统性重估[6]，工业金属于2025年下半年迎来基于供需格局重构的强势复苏[6] - 2026年宏观背景：全球经济温和修复与流动性宽松预期交织[7]，多家机构认为大宗商品尤其是金属板块或正步入结构性机遇期[7] 基金经理观点与投资逻辑 - 再通胀是2026年重要宏观投资线索：国内需求刺激及反内卷政策加力推进，PPI有望在2026年下半年转正[7]，海外财政货币双宽松、AI数据中心大规模建设及“资源安全”背景下各国再工业化加速，可能导致电力供应瓶颈和全球缺电，加速通胀产生[7] - 资源品是对冲再通胀风险的有力工具：若通胀风险发生，对大类资产配置及股市风格存在重要影响[7] - 投资策略：持续挖掘景气持续上行或反转上行、低波动/低关注的细分子行业，选择远期量价齐升、长期价值低估的公司[7] - 2026年投资节奏规划：上半年关注有色板块，重点在碳酸锂、电解铝方向[8]，若年中PPI转正，下半年转向关注国内相关商品，重点在黑色系、化工等与地产、消费相关的低位周期品种[8] 基金产品表现与策略 - 中欧周期优选混合基金2025年业绩：A类累计收益98.41%，同期业绩比较基准为45.72%[1]，过去一年累计收益98.41%[2] - 基金历史业绩：自2023年11月14日成立至2025年底，业绩增长104.16%，同期业绩比较基准60.64%[2]，过去六个月累计收益83.75%，过去两年累计收益103.85%[2]，近一年业绩在同类型产品中排名前2%[2] - 基金投资策略：通过宏观洞察灵活把握经济周期中的产业趋势，配置“周期价值+周期成长”组合[4] - 持仓结构高度聚焦：截至2025年12月31日，前十大重仓股高度聚焦金属资源品行业，尤其是新能源金属、工业金属及贵金属相关的上游矿业和冶炼公司，涵盖钴、锂、镍、铝、铜、金等关键金属品种[4] 基金经理背景 - 基金经理任飞背景：复旦大学金融学博士，2017年3月加入中欧基金，现任权益投决会委员、权益研究部副总监[4]，深耕周期研究超十年，投资管理年限2年[5] - 研究框架与能力圈：研究框架带有鲜明宏观烙印，能力圈覆盖金融、煤炭、石化、有色、交运等行业，经历了多轮周期波动[5]