文章核心观点 - 市场对AI领域是否存在泡沫存在激烈争论，以英伟达CEO黄仁勋为代表的观点认为，当前巨额投资是构建人类历史上最大规模基础设施的必要过程，而非泡沫 [1][4] - AI产业正经历从“轻资产软件业”向“重资产重工业”的剧烈转型，全球资本高度集中于AI赛道，引发了关于投资回报与泡沫风险的担忧 [2][4][7] - AI算力需求激增正驱动全球半导体行业进入由“硬需求”驱动的超级周期，芯片成为“硬通货”，并带动从高端到通用存储产品的全产业链价格暴涨与资本开支扩张 [7][8] 市场对AI“泡沫”的争论与投资现状 - 进入2026年，市场出现“AI泡沫元年”的新称谓，背后是日益增长的市场担忧 [2] - 2025年9月和10月，专注于AI的大型科技公司发行了750亿美元投资级债券，是2015年至2024年间该行业平均每年发行量320亿美元的两倍多 [2] - 据Gartner预测，仅在2025年，业界就投入了约1.5万亿美元用于人工智能研发，超过了几乎所有其他领域的企业名义支出 [2] - 2025年是风险投资规模最大的年份之一，全球投资额超过1000亿美元，大部分资金流向了医疗、机器人、制造和金融服务等领域的AI原生企业 [2] - 麻省理工学院2025年7月的报告指出，美国企业已向生成式AI投资了300亿至400亿美元，但95%的组织无法从中获得回报，仅5%的组织获得约数百万美元回报 [3] 产业领袖观点与产业架构 - 英伟达CEO黄仁勋坚称当前并非泡沫，而是人类历史上规模最大的基础设施建设，未来还需要数万亿美元投资 [1][2][4] - 黄仁勋将AI产业架构比作“五层蛋糕”：最底层是能源基础，向上依次为芯片与计算基础设施、云计算、AI模型，顶层为具体行业应用 [4] - 他强调每一层都需要大规模建设，支撑该体系的基础设施建设总投入预计将达数万亿美元，投资“完全合理” [4][5] - OpenAI、英伟达、甲骨文之间存在“循环交易”，OpenAI与甲骨文签订了约3000亿美元、5年的计算采购承诺，而甲骨文的算力采购自英伟达，被市场质疑为“左手倒右手”的资本游戏 [4] 半导体与硬件市场的狂热表现 - 2026年1月21日，美股费城半导体指数涨3.18%，刷新历史新高 [7] - 芯片股表现强劲：英特尔涨11.72%，去年以来累计上涨170.57%；超威半导体涨逾7%；美光科技涨超6%；ARM涨逾6%；微芯科技涨超4% [7] - 存储概念股暴涨：闪迪暴涨10.63%，去年以来股价上涨1292.47%（涨超12倍）；西部数据暴涨约8%；希捷科技大涨约6% [7] - 花旗集团将闪迪的目标价从280美元/股大幅上调至490美元/股，上调幅度高达75% [7] - 黄仁勋透露，台积电将新建20座芯片工厂；富士康正合作建设30座新的电脑工厂；美光开始在美国投资2000亿美元 [7] 存储芯片供需与价格动态 - 高端内存条价格涨幅巨大：以海力士64G的DDR5为例，2025年上半年售价为2000元人民币，年末报价达1900美元，较半年前暴涨约6倍 [8] - 普通PC电脑用的DDR4内存条，2025年下半年价格涨幅超3倍 [8] - 供应短缺已从高端产品蔓延至通用领域，三星、SK海力士、美光等存储原厂甚至宣布暂停向服务器、PC和智能手机等重要客户报价 [8] - 本轮存储芯片涨价由“先进制程产能受限”与“AI服务器需求刚性增长”双重因素驱动，持续性明显强于历史周期 [8] AI算力需求传导与产业链机遇 - AI算力需求正从云端GPU（训练）向下游“承载与执行”环节（推理、边缘计算、PC）全面传导 [8] - 以英特尔为代表的CPU、AI PC、代工服务等赛道价值被重估 [8] - 全球半导体行情进入由“硬需求”驱动新阶段，这对以硬件和制造见长的深圳构成历史性机遇 [8] - 深圳存储大厂德明利发布2025年度业绩预告，预计净利润6.5亿元~8亿元，同比增长85.4%128.2% [9] - 德明利2025年第四季度净利润预计6.77亿元8.27亿元，同比增长1051%~1262%，环比增长645%~810%，去年以来股价累计上涨362.84% [9]