行业市场前景 - 全球小型模块化反应堆市场在2025年价值为59.6亿美元，预计将从2026年的61.3亿美元增长至2032年的87.7亿美元，期间年复合增长率约为4.59% [2] - 对安全、可靠、无碳核能的需求不断增长，NuScale Power和GE Vernova均有望从这一市场增长中受益 [2] NuScale Power 公司分析 - 公司专注于建造小型模块化反应堆，是美国核管理委员会唯一批准设计的小型模块化反应堆供应商，这使其具有明显优势 [4] - 公司获得了77兆瓦功率提升的批准，增强了其产品对需要更可靠电力客户的吸引力 [4] - 公司与ENTRA1和田纳西河谷管理局宣布了一项6吉瓦的计划，这是美国已宣布的最大SMR项目，涉及多达6个电站的72个模块，首个项目已有12个模块投入生产 [5] - 公司2025年第三季度收入仅为820万美元，并向ENTRA1支付了1.285亿美元作为里程碑协议的一部分 [6] - 在所有六个TVA项目中，公司在获得设备订单前可能需支付总计数十亿美元 [6] - 与TVA的协议并非具有约束力的购电协议，PPA签署的延迟可能推迟订单和收入，首个电站预计在2030年左右，意味着实质性收入仍需数年时间 [7] - 根据Zacks共识估计，公司2026年每股亏损预计为0.62美元，较2025年预计的每股亏损2.23美元有显著改善 [13] - 过去六个月，公司股价下跌了58.2% [16] - 公司目前远期市销率为43.12倍 [18] GE Vernova 公司分析 - 公司通过其与日立的全球联盟GE Vernova Hitachi Nuclear Energy，专注于BWRX-300小型模块化反应堆的开发，每个单元设计发电约300兆瓦 [8] - 公司与三星物产的合作有利于其前景，该合作旨在支持BWRX-300在北美以外全球市场的部署，并包括在瑞典潜在部署5个BWRX-300机组的工作 [9] - BWRX-300在2024年12月完成了英国通用设计评估流程的第一步，并在2025年12月完成了第二步，通过了必要的环境与安全检查 [10][11] - 在北美，首个BWRX-300正在加拿大安大略发电公司的Darlington场址建设，计划建造四个机组；在美国，核管理委员会正在审查TVA在田纳西州Clinch River场址建造BWRX-300的申请 [12] - 根据Zacks共识估计，公司2026年每股收益预计为13.27美元，较60天前的估计12.77美元有所上调，并且较2025年预计的每股收益7.29美元有显著增长 [14] - 过去六个月，公司股价上涨了6.5% [16] - 公司远期市销率为4.36倍，估值更为合理 [18] 投资对比与结论 - GE Vernova的盈利增长前景稳定，而NuScale Power仍处于亏损状态 [13][14] - GE Vernova的估值远低于NuScale Power，为寻求价值和稳定性的投资者提供了更具吸引力的选择 [18] - GE Vernova在通过合作伙伴关系、监管审批和实际项目进展来构建其SMR业务方面取得了切实进展 [12][22] - NuScale Power虽拥有重要的技术优势和长期项目公告，但其收入规模小、项目周期长且关键协议尚未最终确定 [21]