核心观点 - 公司第四季度业绩超出市场预期 但股价仍出现下跌[1] - 公司受益于美国进口关税政策 并持续推进运营恢复与增长项目[2][3] - 公司2026年展望积极 运营现金流对铜价高度敏感[5] 财务业绩 - 第四季度调整后归属于普通股股东的净利润为6.88亿美元 合每股0.47美元 大幅超过市场预期的0.28美元[1] - 第四季度营收为56.3亿美元 超过市场预期的52.8亿美元[1] - 调整后业绩排除了2.82亿美元的税后费用 主要与印尼业务事故相关成本及遗留油气资产有关[2] 运营数据 - 第四季度铜产量为6.4亿磅 黄金产量为6.5万盎司 钼产量为2500万磅[4] - 第四季度铜销量为7.09亿磅 黄金销量为8万盎司 钼销量为2200万磅[4] - 第四季度铜实现平均价格为每磅5.33美元 单位净现金成本为每磅2.22美元 优于先前指引[4] 未来展望 - 预计2026年综合铜销量约为34亿磅 平均单位净现金成本约为每磅1.75美元[5] - 在铜价每磅5.00美元的假设下 预计2026年运营现金流约为80亿美元[5] - 基于近期市场价格 预计2026年运营现金流可升至约110亿美元[5] 公司战略与行业环境 - 公司作为美国最大铜生产商 受益于50%的铜进口关税 且扩张能力优于同行[3] - 公司重点在于安全、可持续地恢复印尼Grasberg Block Cave矿的运营 并推进美洲的有机增长项目[2]