摩根大通2026年净利息收入展望 - 公司预计2026年净利息收入将达到约1030亿美元 这基于截至2026年1月8日的利率曲线预期 而2025年净利息收入为959亿美元 [1] - 该指引假设美联储将进行两次降息 使联邦基金利率目标上限在年底达到约3.25% 同时预计存款准备金利息将同比下降约92个基点 并面临存款利润率压缩的逆风 [5] 净利息收入构成与驱动因素 - 预计2026年非市场业务的净利息收入约为950亿美元 这意味着市场业务贡献的净利息收入约为80亿美元 后者比核心存贷业务的波动性更大 [2] - 为应对逆风 公司指出消费者和批发存款余额将略有改善 同时 预期较高收益的循环信用卡余额将有助于缓冲基准利率下降的影响 特别是在融资成本保持受控的情况下 [5] - 2025年贷款需求强劲增长 其中批发贷款同比增长17% 信用卡贷款同比增长6% [6] 潜在风险与影响因素 - 一项可能影响今年净利息收入的主要因素是提议将信用卡利率上限设定在10% 若实施 将对高利润率的循环余额收益造成压缩 公司可能通过收紧信贷和限制余额增长来应对 这将进一步拖累净利息收入 [7][9] - 市场业务对净利息收入的贡献路径将取决于利率、存款竞争以及与交易相关的资产负债表动态 [10] 同业对比 - 美国银行预计2026年净利息收入同比增长5-7% 此前2025年增长7.2% 其持续受益于有利的利率背景、技术投资带来的生产率提升以及多元化业务的盈利韧性 [11] - 花旗集团预计2026年净利息收入增长5-6% 此前2025年同比增长11% 其展望基于更稳定的利率环境和积极的资产负债表趋势 [12] 公司表现与估值 - 过去六个月 公司股价上涨1.8% [13] - 从估值角度看 公司交易于2.98倍的12个月追踪市净率 低于行业平均水平 [15] - Zacks一致预期预计公司2026年每股收益同比增长4.5% 2027年每股收益预计增长9.1% 过去七天内 2026年和2027年的盈利预期均被上调 [16] - 当前对2026年第一季度、第二季度、全年及2027年全年的每股收益共识预期分别为5.26美元、5.34美元、21.24美元和23.12美元 [18] 业务发展 - 2025年1月7日 公司签署协议成为苹果卡的新发卡行 该卡拥有约200亿美元的应收账款 此举将加强公司在信用卡业务中的地位 但分阶段过渡预计需要两年时间且需监管批准 因此今年对净利息收入影响不大 [7]