市场开盘表现 - 1月23日三大指数集体高开 沪指涨0.18%报4130.11点 深成指涨0.15%报14349.01点 创业板指涨0.16%报3334.02点 [1] - 贵金属、医药商业、光伏等板块指数涨幅居前 [1] - 上证指数成交额106.05亿 深证成指成交额169.65亿 创业板指成交额53.20亿 [2] 外盘市场动态 - 美股三大股指延续涨势 道指涨0.63%报49384.01点 标普500涨0.55%报6913.35点 纳斯达克涨0.91%报23436.02点 [3] - 热门中概股多数收涨 纳斯达克中国金龙指数涨1.58% 阿里巴巴涨5.05% 京东涨3.20% 蔚来汽车涨2.14% 理想汽车涨3.54% 哔哩哔哩涨4.53% [3] 光伏行业成本变革 - 白银供需长期紧平衡 价格上涨倒逼光伏电池、组件企业寻求降本 铜成为最理想的替代材料 [4] - 为控制成本 降低银耗成为当务之急 银包铜、电镀铜方案进展较快 纯铜浆是终极目标 [4] - 假设2026-2027年银包铜、铜浆渗透率分别达17.7%、43% 对应浆料产量分别为813吨、2188吨 将为浆料及金属粉体企业带来较大业绩弹性 [4] 人民币国际化前景 - 人民币国际化程度和储备货币地位相较中国经济地位尚有较大提升空间 [5] - 主要障碍在于贸易结算占比远低于贸易份额 以及金融市场发展和开放不足 [5] - 建议通过“三驾马车”思路推进 重点突破跨境贸易结算、推进金融市场开放、以区域化为抓手提升国际地位 [5] 黄金价格展望 - 参考历史规律 2026年金价涨幅或介于10%-35%区间 [6] - 受美联储降息预期、美元信用不稳、地缘政治不确定性影响 金价有望进一步上涨 [6] - 中性情景下 参考1970-2025年数据 2026年金价可能分别上涨7%、23%和34% [7] 房地产行业信用纾解 - 万科“21万科02”债券核心展期议案获高票通过 方案以“本息兑付调整+固定兑付安排+增信措施”为核心 [8] - 龙头房企偿债方案落地标志着市场信用压力的短期纾解 叠加地产政策预期升温 有助于地产股估值修复 [8] - 重点推荐兼具“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股、依靠运营能力掌握现金流的房企、受益于香港市场复苏的本地房企及具备分红优势的物管企业 [8]