当前市场环境特征 - 投资者面临结构性高通胀等约四十年来未见的挑战 [1] - 市场处于股票估值全面处于历史高位 堪比互联网泡沫时期的水平 [2] - 房价远高于2008年全球金融危机时的水平 [2] - 债券收益率处于一段时间以来的最高水平 [2] - 普遍的贸易和地缘政治风险正在加剧 [3] 通胀历史与现状 - 从全球金融危机到疫情前 通胀率一直维持在2%或以下 某些时期甚至为负值 [5][8] - 当前通胀已不再是可忽略的误差 正侵蚀着投资者的回报 [4][7] 历史经验与投资者行为 - 在全球金融危机后的低通胀时期 坚持投资并持有股票等资产是正确策略 [6] - 当时以极低价格投资股票和持有房产的投资者获得了回报 [6] - 许多在市场底部撤资的投资者错过了随后几十年里最大的上涨日 最终回报落后于坚持投资的投资者 [6] 资产配置与市场动态 - 传统的60/40投资组合在当前环境下可能不再像过去那样有效 [7] - 为对冲高通胀对回报的侵蚀 更多投资者将寻求高增长资产 这可能在中短期内推动更多资金流向股市 [7] - 近期债券与股票价格同步变动 打破了传统的负相关性 [8]