核心观点 - 中金维持保诚跑赢行业评级及151.35港元目标价 对应较当前股价有24%上涨空间 公司当前交易于1.0倍/0.8倍 2026年预期/2027年预期内含价值倍数 [1] - 基于印度合资公司上市对盈利影响及看好中国大陆业务发展和新任董事会主席带来的积极变化 中金上调公司2025年预期每股盈利1.8%至1.06美元 上调2026年预期每股盈利9.5%至1.24美元 并首次引入2027年预期每股盈利1.44美元 [1] 公司近况与资本运作 - 2025年12月19日 保诚与印度工业信贷投资银行合资的子公司ICICI Prudential Asset Management Company Limited于印度国家证券交易所完成首次公开募股 此次发行净收益约为14亿美元 拟用于提升股东回报 [2] - 2026年1月6日 公司宣布推出新一轮12亿美元股票回购计划 将于2026年12月18日前完成 其中约有7亿美元来自本次印度子公司IPO所得收益 此举延续了其2024年6月推出的20亿美元回购计划 [3] - 在充足的自由盈余和良好的经营驱动下 公司将继续致力于提升股东回报 [3] 管理层与战略 - Douglas Flint爵士将于2026年5月接任公司非执行董事和董事会主席 其曾担任汇丰集团 Aberdeen Group plc和IP Group plc主席 在财富管理 资产管理等领域均有丰富经验 [4] - 建议关注新任董事会主席上任后的战略方向 财务目标及投资者预期的可能变化 [4] 业务表现与展望 - 公司2025年前九个月新业务利润在固定汇率下同比增长13% 其中2025年第三季度中国香港和中国大陆业务新业务利润均录得两位数增长 [5] - 中国大陆保险业正迈入黄金发展期 在“存款搬家”和客群升级背景下 公司中国大陆业务有望继续维持较快增长 [5]