市场表现与轮动 - 罗素指数连续14天跑赢标普500指数，显示出市场行情正在从大型股向更广泛板块扩散 [1] - 小盘股跑赢大盘的行情始于市场对美联储启动降息周期的预期，并且已经实际开始 [3] - 市场轮动不仅体现在罗素2000和标普600等小盘指数跑赢大盘股，也体现在标普500等权重指数内部，领涨板块转向材料和工业等周期性领域 [4] - 科技板块内部出现分化，半导体和软件等子行业表现疲弱，不再同步上涨 [8][9] - 市场轮动本身已成为一种动量交易，动量因子与股息率因子共同引领今年市场 [10] - 动量交易集中在经典的周期性行业和价值型领域 [11] 市场驱动因素 - 小盘股行情和市场的广泛上涨，其基础不仅是经济韧性，更是经济增长的预期 [4] - 近期市场上涨的根本支撑是市场预期政府将为引发波动的政策找到“出路” [7] - 零售交易者是当前市场的重要驱动力，其交易量占日交易量的25%至30%，他们“逢低买入”的心态自去年4月以来已根深蒂固，并在本周再次被验证为有效的交易策略 [7] - 人工智能的发展阶段从“创造”和“催化”进入“培育”阶段，其应用正广泛惠及众多公司和行业，从劳动力成本、生产率和利润率中获益，这解释了市场行情扩散和科技股不再单一领涨的原因 [12][13] 行业与板块分析 - 材料和工业等周期性板块成为市场新的领涨力量，这些板块在许多海外股市的经济构成中占比更高，因此也带动了国际市场的优异表现 [4] - 科技行业内部出现显著分化，例如英特尔股价在财报前创4年新高，存储芯片股大涨，但次日均转跌，而市场其他部分上涨 [9] - 人工智能的发展经历了三个阶段：早期的“创造”阶段（提供工具的基础设施公司）、去年的“催化”阶段（数据中心建设和能源需求），以及当前支持行情扩散的“培育”阶段（AI技术在各行各业的应用） [12]