市场趋势与广度分析 - 当前牛市由少数科技巨头（如“MAG 7”）主导，但市场广度可能正在扩大，其他周期性板块如材料、工业和能源年初至今也已上涨 [5][7] - 通过相对强度分析（如标普500市值加权指数除以等权重指数）可观察市场广度，该比率上升表明大市值股票领涨，下降则表明市场参与度更广 [8][11] - 人工智能投资主题正从“工具构建”阶段（由少数公司主导）转向“工具应用”阶段，预计将扩散至整个经济，使标普500中其他493家公司受益 [13][17] - 对于2026年，分析师看好周期性板块，如工业、零售和银行，这些板块通常在经济增长加速时受益 [18] 宏观经济与盈利前景 - 标普500公司第四季度盈利增长预期为8.2%，但分析师认为最终可能超过14% [3][4] - 盈利增长的基本面背景良好，包括通胀下降、经济稳健以及就业市场增长 [4] - 《2022年通胀削减法案》等政策提供的资本支出激励措施，预计将使企业税率降低约3%，从而改善公司盈利 [6] 天然气行业动态 - 受席卷美国的重大冬季风暴和严寒天气影响，天然气需求激增，期货价格在5个交易日内一度飙升75%，为自1990年以来最大五日涨幅 [20][21] - 价格上涨原因在于天然气是美国主要的供暖和电力燃料来源，但管道基础设施有限，导致供应能力紧张，无法满足激增的需求 [22][23] - 天然气生产商EQT和Tero的股价也因此上涨 [21] 宝洁公司财报与展望 - 宝洁公司最新季度营收超出预期，主要得益于提价策略 [2] - 美国以外市场表现强劲：整体增长3%，其中拉丁美洲增长8%，中国增长3%，欧洲整体增长3%，亚洲、中东及非洲地区增长2% [28] - 美国市场当季表现疲软，主要因去年同期零售商为应对港口罢工和飓风而大量囤积库存（特别是家居护理产品），以及消费者囤积 pantry inventory，导致本期发货量较弱 [29][30] - 公司对下半年美国业务转向增长充满信心，认为正在执行的创新和商业计划将发挥作用，若剔除去年同期库存积压的基数效应，美国业务本已实现增长 [30][31] - 公司维持全年营收和盈利指引区间，该区间设定较宽以应对全球业务的波动性 [32][35] - 针对“缩水式通胀”（缩小产品规格并提价）的批评，公司强调其产品属于日常必需品，性能至关重要，消费者是价值的审慎评判者，公司通过提供不同价位选择（如超高端、中端、价值型）并确保产品性能与价格匹配来竞争 [36][38][39] - 公司观察到美国市场品类价值增长在1%至2%，低于典型的3%至4%增速，部分原因是消费者更谨慎地使用囤货并更仔细地控制用量，但相信品类增长最终将回归常态 [42][43][45] - 公司预计当前财年关税影响约为4亿美元（税后），已通过生产力提升、采购变更、配方调整以及基于创新的定价等措施，将最初的约10亿美元关税影响大幅降低 [46][47] 其他公司动态 - 第一资本宣布以约51亿美元现金加股票收购Brex，以拓展信用卡业务（Brex业务主要集中于企业卡、费用管理和奖励） [25] - 美国铝业第四季度盈利和营收超出预期，受益于铝价上涨，这抵消了关税带来的冲击；2025年6月铝进口关税已上调至50% [26]