达利欧对全球秩序与货币体系的评估 - 桥水基金创始人瑞·达利欧发出明确警告 旧有基于规则的国际体系已经失效 不应再天真地认为其依然适用 [1] - 达利欧认为 二战后全球秩序的命运已成为一个没有实际意义的问题 其观点是在特朗普总统追求格陵兰及动摇北约联盟的背景下提出的 [1] 历史周期与驱动力量 - 达利欧作为金融历史研究者 密切关注过去500年的经济周期 并观察到历史周期会不断重演 如同观看同一部电影 [2] - 他指出有五种具体力量相互作用推动“电影情节” 其中“货币-债务周期”是引发一切的开端 [2] 货币秩序崩溃的根源 - 当前不稳定的根源在于过去几十年的货币政策决策 自1971年尼克松总统让美元与黄金脱钩以来 政府持续选择“印钞”而非让债务危机自然出清 [2] - 当债务偿付的增长速度超过收入时 就会挤压支出并引发上述行为 经过半个多世纪后 世界正见证“货币秩序的崩溃” 证据是各国央行正在改变其储备构成并购买黄金 [2] 法币与债务储备地位的变化 - 达利欧指出 法币和债务作为财富储存手段的地位正在改变 各国央行不再以同样的方式持有它们 [3] - 他提到一种脱钩现象 即美国市场在某些指标上表现逊于外国市场 这一趋势在全球央行的资产负债表变化中可见 [3] 从贸易战到资本战 - 达利欧担忧的核心从贸易争端转向其所谓的“资本战争” 数十年来美国国债是全球储备的基石 但现在美国产生的巨额债务供应与全球持有意愿的下降产生了冲突 [4] - 这存在一个供需问题 不能忽视全球可能不再有同样的意愿购买美国债务的可能性 [4]