贵金属与工业金属价格表现 - 2026年1月23日，现货黄金价格盘中首次突破4960美元/盎司，创历史新高[1] - 现货白银价格逼近百元大关[1] - 2025年，银价累计飙升150%，金价累计暴涨64%[4] - 2025年，伦敦金属交易所（LME）期铜全年累计攀升超41%[4] - 2026年1月14日，LME期铜一度触及13407美元/吨的历史高位，锡期货亦刷新纪录，铝、镍创阶段性新高[4] 价格上涨的核心驱动因素 - 宏观流动性：美联储开启降息周期及市场对其独立性的担忧，推动美元指数走弱，提升美元计价大宗商品吸引力，同时实际利率下行压低了贵金属持有成本[5] - 地缘政治风险：全球地缘政治不确定性加剧，如美国对委内瑞拉行动、格陵兰岛引发的欧美贸易冲突，促使避险资金大规模涌入金属市场[5] - 结构性供需缺口：白银在光伏、AI算力、新能源汽车等领域工业需求高，而矿产产量增长有限、全球库存处于历史低位，2025年全球白银需求预计为11.2亿盎司，供应仅10.1亿盎司，缺口约1.1亿盎司[5][8] - 铜价受AI算力基础设施、能源转型与电网投资刚性拉动，供给端受智利等主产国产量增长乏力、铜精矿加工费跌至历史低位影响[5] 工业金属的战略地位与需求影响 - 铜是电力传输核心载体，摩根大通预计到2026年仅AI数据中心建设带来的铜需求增量将达到47.5万吨，在全球铜市常年紧平衡（年均缺口10-20万吨）背景下影响显著[7] - 中国是全球最大铜消费国，2023年四大行业（家电、交运、建筑、电力）样本用铜量1139.7万吨，占全国总消费量1442万吨的79%[8] - 白银在电动汽车和太阳能电池板领域需求增长显著，光伏电池严重依赖白银实现光能到电能转换[8] - 铜、银等工业金属价格上涨将推动制造业成本上升，并可能传导至消费端商品（如手机、电视、汽车）引发涨价潮，同时增加科技企业成本压力[8] 全球资源竞争与中国的战略布局 - 全球“铜争夺战”加剧，美国对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品统一征收50%关税，但对铜输入材料和铜废料豁免[10] - 中国企业积极布局海外矿产，例如江西铜业通过子公司就收购索尔黄金（核心资产为厄瓜多尔卡斯卡维尔铜金矿项目）发出正式要约[10] - 以上海铜为代表的有色金属期货板块，已成为中国运行最成熟、产业参与度最高的商品期货序列之一，跻身全球三大有色金属定价中心行列[10] 上海《行动方案》的目标与影响 - 上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，推出18项措施，旨在加强市场联动，提升上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力[3] - 核心目标是解决中国作为全球最大有色金属生产国和消费国但缺乏定价主导权的问题，通过期现联动机制创新，改变国内价格被动跟随LME波动的局面[11] - 预期影响包括：1) 通过跨境交割机制创新等提升“上海价格”国际认可度，使国内价格更能反映中国供需基本面；2) 促进期、现、衍市场联动，吸引更多参与者，提升流动性与定价效率；3) 通过完善仓储物流、支持企业风险管理等措施，增强服务实体经济能力，助力新能源、AI等战略性产业发展[12] 提升中国全球市场话语权的路径 - 作为全球最大需求方，应集中分散的需求力量，形成统一对外声音，将市场需求转化为议价能力，以提升定价权并逐步取得主导地位[13] - 必须提升应对国际市场价格波动的能力，以保障行业稳定[14] - 需综合运用市场与政策机制，建立科学的价格预期体系，并善用期货、期权等金融衍生工具进行套期保值，增强企业抗风险能力[14]