行业阶段与核心观点 - 新能源车险赛道正从初期粗放增长迈向以科技与生态为核心的高质量竞争阶段 长期增长空间与战略价值明确[1] - 行业已步入“量价齐升”的黄金发展期 2024年中国新能源汽车销量占总新车销量的比例已达40.9% 零售渗透率逼近50% 为车险保费增长提供坚实原生动力[2] - 行业盈利模型亟待重构 风险减量、生态融合、标准出海三大核心方向将构建竞争壁垒 龙头效应凸显[4] 市场驱动力与结构性变化 - 政策激励与市场渗透是核心驱动力 在“双碳”目标及延续性购置税减免等政策激励下 新能源汽车销量增速显著超越传统燃油车[2] - 技术变革重塑行业逻辑 “高级驾驶辅助系统(ADAS)”渗透率超过50%以及“基于使用行为的保险(UBI)”等创新模式的普及 正从技术层面重塑车险的风险管理与定价逻辑[2] - 高增长伴随高压力 新能源车险面临“高成本、高赔付”压力 2024年行业承保亏损达57亿元 根源在于新能源汽车与传统燃油车在风险结构上的本质差异[3] 行业挑战与成本困局 - 风险结构差异导致成本高企 以电池、电机、电控为核心的“三电系统”成本高昂且维修壁垒高 其风险是传统精算模型未曾充分定价的[3] - 智能化与用户结构加剧复杂性 智能化部件的引入使得事故责任认定复杂化 同时年轻化、高频使用的车主结构导致了更高的出险频率[3] - 传统车险模式与新能源汽车结构性特征之间存在深刻错配 2024年行业承保亏损达57亿元的数据直观显示了这一点[3] 竞争壁垒与发展方向 - 风险减量服务优化风控水平 头部险企大力发展风险减量服务的风险管理体系 例如平安产险通过此类技术累计实现减损超百亿元 人保财险通过“万象云”平台提供动态风险画像与预警 推动风控从“事后理赔”转向“事前预防”[4] - 生态融合破解数据与成本难题 车企通过设立或收购保险机构深度介入 险企则与主机厂在数据共享、维修网络共建等方面开展战略合作 关系从零和博弈转向共生共赢[4] - 跟随产业链出海开辟第二增长曲线 以人保财险依托安盛网络为比亚迪欧洲车主提供本地化服务为典型 中国险企正以“前端合作、中台赋能、后台再保”的模式 伴随国产新能源汽车全球扩张 将国内积累的数据与风控能力向海外市场输出[4] 投资关注点与头部机构优势 - 应重点关注在数据科技领域投入领先、与头部新能源主机厂绑定深入、以及在国际化布局上具备先发优势和清晰路径的头部保险机构[1] - 以“老三家”为代表的险企更有可能将当前的规模与场景优势 转化为长期的风险定价与成本管控能力 从而穿越周期 分享行业结构性变革带来的超额成长[1] - 建议关注车险业务结构性重构机遇下头部财险公司的投资机会[1]