金价表现与市场动态 - 2025年国际金价年内涨幅超64%，创下自1979年（45年来）年度最大涨幅 [1] - 在冬季达沃斯论坛举行当周，国际金价多次创出新高，周内累计涨幅达6.92% [3] - 高盛将黄金年末目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，原因是私人投资者和各国央行需求不断攀升 [3] 央行购金行为与趋势 - 全球央行自上一轮金融危机以来成为黄金持续净买入方，2022年至2024年每年购金量连续三年突破1000吨 [9] - 2024年全球央行净买入黄金1089.4吨，创下历史新高 [9] - 央行购金量占全球购金量的比重从2010年的1.85%大幅升至2024年的23.57% [11] - 世界黄金协会调查显示，高达95%的央行预计未来一年将继续买入黄金 [17] 黄金在储备资产中的地位变化 - 根据巴伦周刊报道，黄金已超越美债，成为美国以外全球央行的第一大储备资产 [13] - 截至去年10月，美国以外全球央行持有28358.6吨黄金，按去年末每盎司约4300美元计算，总值约3.92万亿美元，超过了其同期持有的约3.88万亿美元美债规模 [13] - 上一次出现黄金储备总值超过美债规模的情况是在30年前 [13] - 桥水基金创始人达利欧指出，黄金是全球规模第二大的储备货币 [5] 去美元化与资产配置多元化 - 地缘政治紧张促使全球央行寻求美元替代品，实施多元化资产配置 [11] - 美元在全球外汇储备中的占比已跌破60%，创下数十年新低 [17] - 欧盟委员会主席冯德莱恩称，去美元化蕴含着欧洲减少对外币依赖、巩固自身独立性的机遇 [15] - 丹麦“学界养老基金”宣布将在本月底前抛售价值1亿美元的美国政府债券，理由是美国政府财政状况不佳 [15] 市场驱动因素与机构观点 - 央行购金是战略性、长期性的国家资产优化配置行为，对金价涨跌波动不敏感 [11] - 波兰央行近期批准了一项150吨黄金的购买计划，完成后其黄金储备将达到700吨，升至全球第九 [11] - 市场将央行持续购金解读为用“无主权信用风险”的实物资产对冲对美元信用的深层焦虑 [17] - 私营领域投资者也在谨慎看待美元资产，每当美国政府挑起重大风波，金融市场会出现美国股市、债市和汇市的全面抛售潮 [19]