核心观点 - 尽管微软股价近期出现波动和回调，但公司基本面执行能力依然强劲，被视为长期投资机会，特别是在人工智能和数据中心领域的巨大投资有望在未来取得回报 [2][4][5] - 市场目前处于“证明给我看”的模式，等待微软在人工智能和数据中心领域取得重大胜利，而公司历史上的竞争和获胜能力使其处于有利地位 [2][4] - 即将到来的财报和电话会议被视为重要的短期学习机会和长期投资决策的参考，而非单纯的交易事件 [11][12] 公司表现与市场情绪 - 微软股价从历史高点下跌了15%，但公司执行水平依然很高 [2] - 近期服务中断导致股价一度接近熊市区域，但当前出现反弹 [6][7] - 历史上，微软15%的回调屡次成为极佳的长期入场点 [7] 竞争格局与运营指标 - 竞争环境极其激烈，谷歌云服务在网络访问量（作为服务需求和使用量的重要代理指标）方面倾向于超越微软 [3] - 微软拥有通过Office产品进入全球几乎每家公司的门户，这为其推广产品和扩展服务提供了独特优势 [8] 人工智能与数据中心战略 - 公司在人工智能和数据中心建设方面进行了大规模投资，市场期待这些投资产生回报 [2] - 公司需要展示在人工智能和数据中心领域的重大胜利，预计在2026年将看到显著进展 [4] - 对OpenAI的130亿美元投资，目前估值约为1250亿至1270亿美元 [12] 资本支出与财务展望 - 市场关注公司的资本支出指引，若公司对资本支出感到满意并考虑扩大投入，可能成为股价上行的催化剂 [12][13] - 与英特尔类似，微软的财报电话会议内容可能为未来数月科技、人工智能和数据中心领域的交易提供指引 [11] - 若公司明确表示在人工智能和数据中心领域“全面推进”，则可能引发类似2025年的大规模第二轮上涨行情 [14] 投资策略与估值 - 在股价下跌时看好微软，认为其可能在2026年表现良好 [5] - 将微软更多地视为短期学习机会和长期投资机会，而非短期交易机会 [11] - 在即将发布的财报事件前持中性态度，长期投资者可能考虑通过出售看跌期权来建立头寸 [10]