公司估值与市场表现 - 公司估值为391亿美元 [1] - 自3月IPO以来股价表现强劲 去年全年涨幅达79% 今年以来涨幅已超25% [1] - 股价上涨由AI需求驱动的爆炸性收入增长以及大规模多年期收入积压所推动 表明客户承诺持续强劲 [1] 财务业绩与增长动力 - 第三季度营收达14亿美元 同比增长134% [3] - 第三季度新增收入积压超250亿美元 使季度末总收入积压达到556亿美元 [3] - 剩余履约义务为500亿美元 代表未来收入 [3] - 调整后EBITDA同比增长超一倍至8.38亿美元 利润率达61% [4] - 尽管按GAAP准则报告净亏损1.1亿美元 但较上年同期的3.6亿美元亏损有显著改善 [4] 业务模式与市场定位 - 公司是专注于AI工作负载的云基础设施提供商 提供针对大规模训练、推理等GPU密集型任务的高性能计算能力 [1][3] - 其平台与亚马逊AWS和微软Azure等传统云提供商不同 专为AI工作负载设计 [3] - 公司定位为“AI必备云” 并与Meta Platforms和OpenAI签署了大规模计算合同 [5] - 管理层预测超大规模企业、传统企业和AI原生公司将带来大幅增长 [5] 客户构成与需求状况 - 截至第三季度 单一客户在收入积压中的占比不超过35% 较年初显著下降 [5] - 超过60%的收入积压与投资级客户相关 [5] - 管理层表示 对多代GPU的需求保持高位 而不仅限于最新平台 [4] - 客户正在以接近初始合同水平的价格续签重大部署 表明客户满意并认可长期价值 [4] - 前十大客户中有九家现已签署了多项协议 [5]