关键利率水平 - 截至2026年1月23日，10年期美债收益率为4.24%，2年期为3.60%，30年期为4.82% [1] - 房地美最新一周的抵押贷款市场调查显示，30年期固定抵押贷款利率为6.09%，为2024年10月以来的最低水平之一 [7] 收益率曲线形态与衰退预测 - 收益率曲线倒挂（即长期国债收益率低于短期）被视为可靠的衰退领先指标，特别是10年期与2年期利差（10-2利差）[2] - 历史上，10-2利差转负后，衰退可能在18至92周后开始，平均领先时间为48周（约11个月）[2][4] - 若以利差最后一次转正为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月）[4] - 1998年曾出现一次错误信号（假阳性），利差短暂转负但未引发衰退 [3] - 最近一次10-2利差持续为负的时间段为2022年7月5日至2024年8月26日，最后一次为负是在2024年9月5日 [3] 其他期限利差观察 - 10年期与3个月期利差（10-3mo利差）也用于预测衰退，其转负后领先衰退的时间范围为34至69周 [5] - 该利差同样在1998年出现假阳性，并在2009年衰退前多次转负 [5] - 最近一次10-3mo利差为负的时间段为2022年10月25日至2024年12月12日，自2025年2月26日以来在正负区间摆动 [5] - 以该利差首次转负为起点，平均领先衰退时间为48周（约11个月）；若以其在转负后最后一次转正为起点，平均领先时间为13周（约3个月）[6] 货币政策与市场传导 - 联邦基金利率影响银行借贷成本，通常其上升会导致抵押贷款利率上升，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向运动，但近期已跟随联邦基金利率下降 [7] - 美联储政策是市场行为的主要影响因素之一 [8] 相关投资工具 - 与国债相关的ETF包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]