公司历史与近期表现 - Adobe是全球知名的软件公司，拥有图像视频编辑、文档创建和设计等知名工具[1] - 公司股票长期表现优异，30年前的一万美元投资如今价值近四十万美元[1] - 然而，公司股票近期表现令人失望，过去四年股价下跌超过一半[2] - 股价下跌与人工智能的兴起时间吻合，投资者担忧其长期生存能力[2] 公司估值与财务状况 - 投资者抛售导致Adobe股票估值处于十年一遇的低位，市盈率仅为18倍[3] - 该估值水平是近20年来最低的，显示股票看起来相当便宜[3] - 公司毛利率高达89%，创历史新高，表明其拥有强大的品牌护城河[4] - 公司2025财年年度经常性收入同比增长近12%，AI产品持续推动收入增长[7] 人工智能带来的挑战与机遇 - 生成式AI工具的日益完善对Adobe构成潜在威胁[4] - 例如，Alphabet近期推出的Nano Banana提供强大的视频编辑功能且免费，可能迅速侵蚀Adobe的护城河[5] - 但担忧可能被夸大，因为公司2025财年72%的收入来自创意与营销专业人士板块，该客户群可能更关注免费AI工具可能带来的质量控制问题[6] - 公司也提供自有竞争的AI工具，并拥有庞大的专业客户基础，有助于其在技术变革中立足[8] 业务模式与市场地位 - Adobe主要是一家高利润率的软件业务公司，例如其热门产品Photoshop采用月度订阅模式[4] - 尽管并非市场唯一选择，但公司凭借高毛利率显示出用户高度认可其服务价值[4] - 当然，存在提供付费订阅的高质量AI工具可能颠覆Adobe，但公司自身也在提供竞争性AI产品[7]