核心观点 - 数字广告公司The Trade Desk股价表现疲软，持续创下多年新低，尽管业务持续增长，但市场情绪悲观[1] - 即将发布的2026年第一季度财报，其具体财务数字可能并非市场关注的核心，管理层给出的叙事和业务信号更为关键[4] - 公司面临多个关键业务问题需要解答，包括管理层改组成效、新平台采用质量、国际扩张势头以及其“围墙花园”替代方案的吸引力[6][7] 股价与市场表现 - 截至1月20日，The Trade Desk股价持续创下52周新低，交易价格处于自2020年6月以来的多年低位[1] - 2025年财报季表现加剧了悲观情绪，公司在2月的第四季度财报中未达到华尔街及其自身的营收目标[1] - 在整个2025年，即使季度财报表现强劲，股价在发布后仍出现下跌，显示市场情绪与基本面脱节[4][5] 即将发布的财报预期 - 2026年首个财报季已开始，The Trade Desk的报告预计在2月初发布[2] - 分析师预期营收约为8.41亿美元，较上年的7.49亿美元增长，预期每股收益为0.34美元，低于上年的0.59美元[4] - 管理层给出的营收指引为至少8.4亿美元[4] - 一份季度报告可能无法扭转市场情绪，但公司基本面远好于其2020年水平的股价，现有股东可能选择持有，新投资者可考虑建立小仓位[5] 关键业务关注点 - 管理层改组：2025年公司重塑了财务管理团队，任命了新的首席运营官、首席财务官和首席营收官，投资者需关注过渡是否顺利甚至能带来新活力[6] - Kokai平台采用：85%的客户默认使用其AI驱动的广告购买平台，关键问题在于客户是否在该系统上增加了支出，以及公司是否因此赢得了新客户[6] - 国际扩张：海外交易占总营收的13%，且该细分市场的增速快于国内销售，这是长期增长故事的关键，需关注其势头是否持续[7] - 竞争叙事：公司CEO以其作为Alphabet替代方案的定位建立了品牌，其统一身份识别框架为广告商提供了不依赖谷歌生态系统或第三方cookie的解决方案，需审视在广告预算紧张时这一信息是否仍具吸引力[7]