核心观点 - 2025年是公司创纪录的一年，在收入、净利息收入、费用、每股收益、贷款和存款等多个类别均达到历史新高 [4] - 公司通过核心存款增长、审慎的贷款增长、强劲的费用收入增长和行业领先的效率，实现了强劲的财务业绩和股东回报 [1][3][4][9] - 公司对2026年持乐观预期，预计贷款、净利息收入和费用收入将持续增长，同时保持对资本和信贷质量的严格管理 [5][7][12] 存款表现与策略 - 2025年公司通过专注的商业支票账户活动实现了核心存款增长，为全年贷款增长提供了资金并增强了资产负债表流动性 [1] - 第四季度无息存款水平提升至总存款的25% [1] - 在美联储降息175个基点的背景下，公司付息存款成本降低了105个基点，实现了0.6的降息周期贝塔值，同时全年存款总额增长近40亿美元 [6] - 2026年计划维持聚焦策略以进一步扩大存款基础，并预期核心客户存款将持续强劲增长 [1] 贷款增长与构成 - 2025年末期贷款同比增长6%，与存款增速一致 [4] - 贷款增长主要由商业及工业贷款和住宅抵押贷款引领 [4] - 第四季度商业及工业贷款增长主要由新客户关系推动，且管道显示该业务将在2026年继续引领贷款增长 [5] - 住宅抵押贷款在第四季度表现良好，管道充足，预计将以当前速度持续贡献增长 [5] - 展望2026年，预计总贷款增长将在5%至7%的范围内，由商业及工业贷款和住宅抵押贷款的持续强劲表现驱动 [5][12] 净利息收入与息差趋势 - 第四季度净利息收入为6.58亿美元，受益于短期负债敏感性、两次降息、资产负债表增长和有利的存款结构变化 [6] - 公司持续主动降低存款成本，期末存款成本环比进一步下降23个基点 [6] - 展望2026年，预计净利息收入增长将在5%至7%的范围内，与预期的资产负债表增长保持一致并受其驱动 [7][12] - 公司整体上仍为资产敏感型银行，但预计资产负债表增长将抵消降息带来的负面影响 [12][34] 非利息收入（费用收入） - 2025年费用收入实现了12%的强劲增长，并创下历史纪录 [3][4][7] - 增长由财富管理、衍生品、外汇、存款费用和贷款费用等业务的持续高质量执行所驱动 [8] - 对全球资金管理团队的持续投资在资金管理活动中取得了强劲进展 [8] - 公司费用收入过去四年以10%的复合年增长率增长，并渴望在2026年继续保持双位数增长轨迹 [8][23] 运营效率与支出 - 公司持续提供行业领先的效率，第四季度效率比为34.5% [9] - 2025年总运营非利息支出增长7.5%，用于投资支持持续增长所需的专业知识、系统和技术 [9] - 预计2026年总运营非利息支出将同比增长7%至9%，主要驱动力为人员增加、信息技术相关支出，部分被预期的存款账户成本下降所抵消 [9][13] - 支出增长的最大类别是技术相关（数据处理、软件、计算机费用）和咨询成本，其次是财富管理、商业银行、技术和风险管理等领域的人员招聘 [19] 信贷质量 - 公司资产质量指标持续跑赢行业，第四季度净核销率为8个基点（1200万美元），2025年全年为11个基点（6000万美元） [10] - 第四季度信贷损失拨备为3000万美元，上一季度为3600万美元 [10] - 截至2025年12月31日，不良资产基本稳定在总资产的26个基点 [10] - 问题贷款环比下降至2.01%，所有主要贷款类别的问题贷款均有所下降 [10] - 预计2026年全年净核销率将在20至30个基点之间 [11][13] 资本状况与股东回报 - 公司监管资本比率远高于资本充足机构的要求和地区银行平均水平 [11] - 普通股一级资本比率高达15.1%，有形普通股权益比率为10.5% [12] - 董事会宣布2026年第一季度普通股股息为每股0.80美元，较之前季度增加0.20美元，增幅达33% [3][12] - 2025年公司实现了17%的每股有形账面价值增长和17%的有形普通股权益回报率 [3] - 股票回购将是机会主义的，公司拥有利用有机或无机增长机会的灵活性 [54][55] 2026年业绩指引 - 预计期末贷款增长5%至7% [12] - 预计净利息收入增长5%至7% [12] - 渴望费用收入增速超过整体资产负债表增速（即双位数增长） [12][23] - 预计总运营支出增长7%至9% [13] - 预计全年净核销率20-30个基点，有效税率22-23% [13] - 展望基于温和的经济增长和约75个基点的降息预期 [12] 业务发展策略与展望 - 商业及工业贷款和住宅抵押贷款预计将继续成为2026年贷款增长的主要驱动力 [5][12] - 随着利率下降至低位，商业地产贷款活动预计将有所回升，但公司将保持选择性，专注于与长期客户合作 [25][26][27] - 公司正持续招聘财富管理、商业银行、技术和风险管理等领域的人才以推动增长 [19][44] - 在考虑无机增长（并购）机会，以增强服务能力、平台、地域覆盖或人才，但会审慎评估价值与成本 [40] - 对于区块链或加密货币在跨境支付等业务中的应用，公司认为目前尚早，但会保持关注并适时调整 [41]